华泰证券：节前节后两大跳空缺口有调整要求

　　●昨日市况

　　周一大盘对国家房地产调控做出利空出尽反应，在房地产和金融板块的带动下再次出现节后长阳现象，并形成节前和节后的两大跳空缺口，从技术面上对今日股市形成调整要求。周二大盘开盘后大幅震荡，此后在江西铜业带领下的有色金属板块强势反弹下大盘收逐步收复失地，至收盘上证综合指数报收于5715.89点，涨23.13点，涨幅0.41%，深证成指收于19318.17点，涨85.82点，涨幅0.45%，两市共成交2322.98亿元， 相比周一量能有所萎缩。

　　●热点扫描

　　从盘面上看，国民经济增长和财富效应引导下的消费升级使得预计4季度消费将提升，体现防守型特点的食品饮料行业走强，位居板块涨幅第一，其中酒类表现出色，水井坊、沱牌曲酒、伊力特、泸州老窖、贵州茅台、五粮液和古越龙山等表现出色。另一体现消费升级的农林牧渔也表现出色，如意集团、好当家、中粮屯河位居板块涨幅前列。此外财政部日前发出通知称，大型全断面隧道掘进机零部件进口关税和进口环节增值税实行先征后退，这是继财政部调整喷气织机和自动络筒机及其零部件进口税收政策后为落实“国务院加快振兴装备制造业的若干意见有关进口税收政策”的又一项措施。这些政策的出台标志着酝酿已久的振兴国内装备制造业进口税收优惠政策进入了实质性实施阶段。其他相关装备的进口税收优惠政策今后将陆续出台。受此影响机械板块表现出色，其中昆明机床、天威保变、中联重科、双良股份、三一重工、安徽合力、柳工等位居板块涨幅前列。由于中国神华登陆A股，成为煤炭行业新的龙头，形成对煤炭板块其他企业的结构性替代作用，煤炭板块也完成了为中国神华“护航”的任务，整个板块进行大幅调整，跌幅位居第一。另外受欧盟最晚将在11月份对中国钢铁反倾销立案调查影响，钢铁板块也相应进行调整，跌幅居第二位。而周一表现强势的房地产和金融板块则显整理态势，房地产板块更是冲高回落。

　　●操作建议

　　在市场资金面上，最新的《股市月度资金报告》显示9月份场外资金的直接流入规模达到3300亿，持续营销的基金规模增长350亿元以上，合计达到3650亿元。而9月份，A股市场以IPO新股发行和以印花税、佣金形式流出的资金额合计约2000亿元。对冲后9月存量资金增长约1700亿元。A股存量资金也增至创纪录得1.47万亿规模。但由于随着A股市场容量的扩张，新增的1700亿元对整体市场的推动作用十分有限，行情更多的是显现结构性调整特征，板块轮动加速，资金向大盘蓝筹股集中并在推动指数爬升的同时，多数个股表现低迷，一定程度上形成对散户的“逼空”效应。展望10月份，央行将继续执行收缩货币政策（央行本周将发1520亿定向票据）；港股直通车也有望在10月份推出；同时在基金发行方面，管理层近期意图通过QDII缓解国内流动性过剩问题，QDII审批的力度加大，而A股基金审批受限。因此我们预计10月份A股入场资金有限，难以推动整体市场上扬，同时考虑到10份正值国庆节后和17大召开期间，大的利空消息不大可能出现，因此行情更多的将是显现波动整理特征和板块轮动的结构性调整特征，使一般散户难以把握机会。

　　基于以上观点，我们认为在投资策略上除了跟随主流资金配置大盘蓝筹股外，也上可以考虑适当减仓观望或进行适当防御——配置防守型股票如食品饮料、电力等公用事业类股票。另外，由于面对全球性的能源紧张，国家把节能环保提高到战略高度，近期国家不但在政策上开始向节能减排和新能源、替代能源倾斜，而且在舆论上积极为节能减排造势，这在税收优惠的同时将有望促进相关产品的消费，预计相关行业和个股将从中长期受益，我们建议长线投资者积极关注其中的优质个股如天威保变、威孚高科、浙江阳光、海螺型材以及风能关联企业等。