银河证券：短期受各种因素影响市场或有波动

　　●高估值下的资金博弈——2007 年四季度A 股市场投资策略报告

　　随着国家加大对经济调控的力度，我国经济增长存在放缓的可能，上市公司业绩增速将下降，而外延式发展不会对市场整体业绩产生实质影响。目前的高估值水平已经透支了2008年的业绩。

　　金融体系的流动性依然充裕，适度从紧的货币政策和财政政策将会使流动性出现阶段性紧缩。扩容加快以及资金外流有可能使股市资金出现阶段性失衡。在资 金成为市场主要支撑力的情况下，股市资金供求的平衡或失衡，可能导致市场预期发生改变，从而触发和加大震荡风险。市场一旦出现较大幅度的震荡，管理层可能放松A股市场资金供应，从而减缓市场的剧烈波动。

　　基于抑制经济从偏快向过热转化的

宏观调控政策将会继续加力，资金成本会继续提高。证券市场体系建设提速等政策有望全面铺开，股指期货、创业板、港股直通车等有望近期推出，对投资心理和股市资金也会产生影响，加剧股市波动。

　　四类投资机会：在通胀环境下的资产和资源的价值重估机会，如金融、

房地产、石油、有色金属、煤炭等；节能减排的投资机遇，如造纸、环保、建材、钢铁、电力、化工等；外延式增长的投资机会，主要是央企控股的上市公司较多，行业有军工、电力、钢铁、石油石化、房地产等；以及相对价值低估的交易性机会，比如环保、钢铁、金融、高速公路、石油石化等。

　　●国内市场

　　周一两市股指双双大幅高开创出历史新高，上证指数盘中突破5700大关，收于5692.76 点，上涨140.45点，涨幅2.53%，深证成指上涨1.95%。市场个股表现分化，权重股再次成为支撑大盘上扬的中坚力量，中小盘股下跌个股居多。房地产、金融整体涨幅超过6%，工商银行、万科A、保利地产、绿景地产涨停，航运、贸易、石化、石油等也有小幅上涨，酒店旅游、民航业、有色、钢铁等资源类行业有所下跌。两市总成交2395.61亿元，交上一交易日增加276.96亿元。

　　国庆期间海外股市纷纷大幅上涨，美国、新加坡、韩国、澳大利亚等国股市在上周创出新高，欧洲三大股市也连续数日上涨，外围市场的良好氛围，国内消息面也相对平静。9日中国神华将在上海证券交易所上市交易，同时国内首只主投港股的

股票类QDII基金—嘉实海外中国股票基金也将发售。短期内受各种因素影响市场或有波动，中长期内大盘重心将继续震荡上移。