09月19日国信证券研究所晨会纪要

　　【宏观和策略】

　　策略:美联储四年来首次降息 美股大幅上扬 黄金价格创新高

　　【行业和公司】

　　银行业：4 季度策略报告: 估值触底 业绩持续超预期将成股价催化剂

　　博瑞传播(600880)：区域垄断立体传媒集团的商业远景

　　申能股份(600642): 利用率拐点率先出现

　　招商地产（000024）：定向增发获批，维持“推荐”评级

　　美联储四年来首次降息 美股大幅上扬 黄金价格创新高

　　评论：美联储18日决议降息50个基点：美联储在9月18日举行的货币政策会议上决议降息50个基点，将联邦基金利率由5.25%降至4.75%，这是近四年来美联储首次降息（美联储2004年6月以来曾连续17次加息，利率由1%升至5.25%，2006年8月之后维持利率至今）。此前市场多数预期美联储会降息25个基点，而美联储此次在调降联邦基金利率50个基点的同时下调再贴现率50个基点至5.25%，这部分超出市场预期。

　　会后声明与之前大不同防止经济下行的同时关注通胀风险：面对次级债阴影和近期疲弱的经济数据，美联储宣布了降息50个基点的决议，并在会后声明中为下一步降息做了铺垫，即在不放弃关注通胀的同时，更多强调经济下行的风险。近期公布的美国经济数据差强人意：8月份就业数据疲弱，新增就业人口四年来首次下滑；零售额环比下降0.4%，为近一年来最差表现；工业生产增速也降至近三个月来最低水平；目前通胀上升的势头得到较好控制，8月份PPI环比下降1.4%，而核心PPI环比上涨0.2%.美联储此次降息更多地是防止次级债危机对于美国实体经济的影响，解决金融市场流动性不足的问题，未来降息的机率仍要视经济数据而定。

　　美股指数大幅攀升，黄金价格创历史新高：受美联储降息决议的提振，美股指数大幅攀升，道琼斯工业指数大幅上涨336点至13739.39，涨幅2.5%，创近五年来最大单日涨幅，标普500和纳斯达克指数分别大涨2.9%和2.7%.美元对主要货币汇率均出现下跌，美元兑欧元汇率再创新低，达1欧元兑1.3969美元；黄金期货价格当天曾一度上涨至733.3美元/盎司，创二十八年来新高。

　　原油期货价格上涨94美分至81.51美元/桶。

　　中美利差缩小，

　　（策略分析师：崔嵘）

　　（详细研究报告请见附件）