09月19日东方证券研究所投资早参

　　警惕台风

　　昨日上证股指围绕5400点展开了强势震荡，沪指最低回探至5339点，最高升至5458点。，由于连续上涨创新高后累积了较多的短线获利盘，抛压加重，大盘一度出现跳水，但在尾盘工商银行、中国人寿等权重股的拉抬下，股指重新翻红，终盘两市股指分别报收于5425.21点和18316.42点，沪综指上涨3.82点；深成指跌幅为0.96%.两市涨跌个股基本持平，涨停个股仍有29只，从板块上看，电力、有色金属、造纸印刷、券商涨幅靠前，有色金属表现活跃，近20只个股涨幅超过3%，电力类个股也出现了普遍的补涨；而钢铁、银行、房地产等前期表现强劲的板块跌幅靠前，午后钢铁、银行的加速下跌直接拖累股指出现跳水行情。

　　关注焦点：美东时间周二下午2：15，美联储宣布降息50个基点，联邦基金目标利率降至4.75%.这是2003年6月以来联储首次降息美国上半年经济增长适度，但信贷市场的紧缩可能将导致

房地产市场进一步恶化并波及宏观经济的其它领域。今日降息的目的就是为了防止金融市场危机对总体经济造成负面影响并促进经济健康发展。周二尾盘中美国股市大幅上扬，道指上涨300多点。虽然市场对美联储降息做出热烈的回应。我们也要看到美联储降息背后对美国信贷市场的担忧正如次级债风波对我国股市影响较小，如今美联储降息并不对A股走势带来直接的影响。

　　本周一，沪深两市投资者新开A股账户23.2万户，新开户数再次突破20万户，表明市场情绪再度上扬。

　　后市展望：指数的大幅震荡显示出目前市场多空分歧进一步加大，而市场高点附近的回吐盘压力也是非常大，市场新的上涨动力并不强。我们判断市场目前已经进入市场情绪主导的阶段，投资者情绪本身是不稳定和易于受外界干扰的。管理层也在不断的提示风险，我们需要考虑可能的政策风险。市场没有忘却前次印花税提升带来的巨大冲击。我们对目前的市场保持谨慎。

　　晨会点评

　　1. 美联储大幅降息0.5 个百分点

　　2. 招商地产（000024）非公开发行

股票事宜获

证监会核准点评

　　宏观政经要闻

　　1. 券商进军私募新业务

　　2. 中国人均国民总收入步入中等行列

　　行业公司要闻

　　1. 四季度钢铁行业“晴间有云”

　　2. 中国人寿前8 月保费收入1433 亿

　　（详细研究报告请见附件）