华泰证券：以大幅震荡方式构筑中期顶部

　　●昨日市况

　　周一虽然央行再度公布提高银行存贷款利率，但两市略作低开便出现快速回升，上证指数最高上摸5427.17点，收于5421.39点，上涨109点，成交1688亿元，深成指收于18494.38点，上涨280.67点，成交881亿元，两市呈现出明显的普涨走势。量能较前两个交易日有所放大。

　　●热点扫描

　　盘面显示，首先以莱钢和包钢为代表的钢铁股走势较强，而以友好集团、天坛生物、复星医药为代表的医药股强势 反弹，另外以中化国际、深能源为代表的整体上市预期股走势坚挺，最后低价重组股宜宾纸业和天津宏峰强势涨停。

　　●操作建议

　　上周资金流入较大的板块有钢铁、交通运输、电力、商业饮料股，从板块走势看，由于本次央行存款和贷款利率双率启动，透露出央行对金融机构放款冲动和

房地产过热的抑制力度开始强化，为此，今日两市地产、金融板块指数疲弱，但钢铁、电力、公用、医药、消费和整体上市和注资预期个股明显走强。同时我们看到上周

开放式基金净值跑赢大盘明显，表明基金在前期对持仓已经仓位已经调至上周强势板块钢铁、电力、交通运输、汽车和饮料和整体上市注资板块，周一两市公用指数和医药指数的大幅走强，又表明主力机构开始谨慎防御投资。

　　在管理层加大风险教育、央行进一步收缩流动性、利率再次上调、市场扩容节奏加快尤其是大型IPO的启动将对市场资金面形成一定考验，为此，结构性调整再所难免。基金等机构正积极的调整持仓结构，开始逐步回避风险。关注市场针对5400点的多空争夺情况，市场交易行为决定市场走势，目前市场已经进入上涨无需理由的资金推动性行情，通过分析上周上综指的周K线和5月18日的周K线很相似，我们认为本周市场指数风险不大，未来投资者应防止在5500或5600点上方加速上涨的诱多行情。尤其适度警惕市场把利空当利好，对利空麻木的继续演绎。当然，目前市场是基金主导的市场，因此，未来市场走势将不同于5.30时期的急跌和6.20时期的通道式下跌，市场将以大幅震荡的方式构筑中期顶部。短期仍会维持震荡上行态势，操作上，适度防御，精选个股，注意控制仓位和操作节奏。