齐鲁证券：目前大盘处于震荡筑顶阶段

　　●财经要闻

　　·存贷款基准利率上调0.27%

　　2007年9月15日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%。

　　点评：央行表示，此次加息旨在加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期。此前国家统计局发布数据，8月份CPI同比上涨幅度高达6.5%，为今年月度最高涨幅。由此，市场对加息已有所 预期。此前央行行长周小川表示，人民银行希望实际利率为正值。而央行行长助理易纲也表示，央行控制通胀的决心和措施是坚定不移的，央行会尽量避免长时期负利率的局面。我们认为，受央行其他相关政策推出的影响，中国流动性过剩压力将逐步缓解。从当前我国经济形势来看，经济需求增长迅速，固定资产投资也有所放缓。但受食品价格一段时期以来保持高位的影响，物价上行压力仍然有加剧的趋势。货币供给量增速仍在上升，信贷增速也在上升态势，同时储蓄向股市分流的趋势未有停滞，这使得下阶段继续推出紧缩政策有了充分理由，单从本次加息来看，不可避免将对市场造成一定影响，投资者应该注意其他相关政策的相继出台所形成的短期风险。另一方面，市场对高密度的紧缩政策已较适应，因此，虽然近期利空因素较多，但市场仍存在一定的投资机会。

　　·管理层讨论国有股减持

　　中国经营报9月15日报道，国务院有关部门正积极研究划转上市公司国有股充实

　　点评：此消息未被权威职能部门证实，但充分表明了市场对国有股减持方式的担忧。六年前，相关部门对国有股减持问题进行过操作，但引起了市场的强烈反响。我们认为，本次国有股减持如若成行，不管以何种形式实行，都难蹈覆辙，随着股权分置改革的进行，本轮市场的强劲上涨具有生生不息的原动力，国民经济的持续快速发展，上市公司质量的不断提高，投资者投资心理的不断成熟等因素将使得市场有足够空间来承受相当的压力。中国目前的股票市场，使流动性异常充裕的市场，国有股的减持如若成行，将在一定程度上增加市场股票供给，相对于当前有一定结构性泡沫存在的A股市场来说，将进一步推进A股市场的健康、持续发展，另外，我们认为国有股的减持必将找到合适的方式和时机，不会造成对当前市场的恐怖性打压而改变市场向好的根本趋势。但我们应该注意这一背景下市场所积聚的短期心理压力。

　　●市场策略

　　·国内A股市场－大盘进入高位震荡期

　　上周大盘总体走势为大跌之后的企稳行情，周二受特别国债发行及8月CPI数据高企的消息的影响而再现高位暴跌行情，但周三之后的三个交易日，大盘重新走稳。煤炭、钢铁、金融、地产等板块仍是带动大盘反弹的主要的力量。

　　但周五央行再次加息，使得市场再添变数。从心理预期来看，CPI涨幅的再创新高，使得市场对再度加息有所心理准备，但周五就宣布加息，这是24天来连续两次加息，其频率之高出人意料，在大盘处于历史高位又刚经历了大跌的敏感时刻，预计会对市场产生一定的影响，如股指低开。因此该消息有所预期，短期影响不会很多大，大盘仍会继续反弹行情。

　　从中期趋势来看，我们仍然坚持本月大盘将会进入中期调整的观点，目前大盘处于震荡筑顶的阶段。

　　●行业公司研究

　　·行业研究

　　·交通行业：热点扩散纵深深化

　　·造纸行业：投资机会分析

　　·山东板块研究

　　·山东板块本周交易提示

　　●调研计划

　　·西部矿业（601168）

　　●拟推出研究报告

　　·《齐鲁金股-张裕A（000869）》

　　·《齐鲁金股-大秦铁路（601006）》

　　·《造纸行业本周投资机会分析》

　　·《有色、金属行业本周投资机会分析》

　　·《金属周报》

　　·《交通行业最新投资评级》

　　·《齐鲁证券股票池最新投资评级》

　　·《山东优势30最新投资评级》