光大证券：市场仍将回归到原有趋势中运行

　　●对8 月信贷数据点评

　　昨天中国人民银行公布8月份金融数据。广义货币供应量（M2）同比上涨18.09%，比上月低0.39 个百分点；狭义货币供应量（M1）同比上涨22.77％，增幅比上月末高1.83个百分点。人民币贷款余额同比增长17.02%，比上月末高0.39 个百分点。

　　货币供应量（M1、M2）和信贷量增长速度处于较高水平。这将进一步加剧流动性过剩状况，带来更大的通胀压力，推动资产价格的上涨。考虑到 前期公布的8 月份CPI和贸易顺差数据，本月央行采取紧缩货币政策（如加息）的概率加大。

　　●急跌不足惧

　　2000亿元特别国债向市场直接发行和提高存款

准备金率，促成了大盘周二的深幅回调。而市场也从8 月份的CPI数据找到了答案，正是基于对物价上涨过快引发的调控可能再度升级的担忧，使得众多投资者在大跌中卖掉了手中的筹码。但市场并未如多数人预期那样出现持续的大跌，而是出现了小幅反弹的走势。实际上我们从两市的日成交金额水平的变化上就可以清楚地看到，尽管周二的下跌幅度创近几个月来的单日之最，但成交金额却未出现明显的放大，表明恐慌性抛售的筹码大部分是来自于中小资金，大资金筹码并没有出现明显的松动。建行的发行在一定程度上对现有的银行股形成了较为明显的短期挤出效应，但我们认为对于银行股仍然要看它的成长性和风险控制等多方面因素，并不可能因为一只银行股发行就抛掉手中其它的银行股，因此，招行、工商银行等短期的下跌未必就是坏事。从影响走势的因素来看，短期内虽没有完全明朗化，但由于市场对于诸如加息等已有明确预期，因此，经过短期的宽幅震荡之后，市场仍将回归到原有趋势中运行，改变市场中长期运行格局的要素并不具备。