09月07日西南证券研究所投资早点

　　大势研判

　　A股：升势将趋缓

　　周四，大盘创出新高，全天呈现单边震荡上行，尾盘以次高点报收。两市有五成多股票上涨，成交金额放大一成。权重股中银行股走强，而二线蓝筹品种出现分化，钢铁、机械涨幅居前，有色、煤炭、食品步入调整，ST股整体性升势也开始减弱。

　　技术上看，大盘日K线收出带小阳线，依托5日均线支撑，呈现稳健的升势。均线系统尚保持多头排列，并继续发散，中期上升趋势得以维持。从摆动指标看，股指在多方强势区上翘，目前位置虽有上行空间，但已经趋于狭窄。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，线口呈现上翘形态，保持震荡盘升的运行态势，中轨支撑在5197点。

　　央行年内第7次上调存款

准备金率，自9月25日起，由12%上调至12.5%.该举措是央行针对国内货币流动性过剩的调节手段，对

股票市场不具有直接影响，但市场对政策会有一定的心理反应，估计开盘会有一定波动，但整体影响有限。大盘虽然再创新高，但热点不集中，分化颇为严重，而周五开始将步入密集发行期，机构投资者或会因参与申购的需要，将采取套现操作，预计升势将会趋缓，总体呈现盘整走势。（张刚）

　　B股：关注后势成交能否持续放大

　　周四，沪深B股虽与A股同步上涨，但涨幅滞后于A股。上证B指上涨1.10％，深市B指微涨0.16％。两市仅有1只股票涨停，成交金额放大一成多，均处于偏低水平。

　　9月6日

人民币汇率以7.5410的中间价首次升破7.55关口，创下汇改以来的又一新高，累计升幅达到7.545%.然而，这一利好效应并未对B股市场产生影响。相反，香港国企指数大涨，反而与走势落后的B股市场形成了鲜明的反差。显然，B股市场的投资氛围仍受到“港股直通车”的负面影响。

　　技术上看，上证B指日K线收出带上影线的小阳线，未能收至9月4日的前期高点之上，但以短期均线为支撑，呈现稳健的升势；摆动指标上看，上证B指在中势区上翘，若升势延续，将确立中期升势。深证B指走势仅收出小十字星，处于5日、10日均线之间，目前处于多空均衡态势，中期走势尚未明朗。

　　沪深B股市场原本绩差股领涨的格局已经得到改观，长安B、江铃B、伊泰B等绩优股纷纷走强，暗显理性资金的进场迹象，但从成交上看，规模有限。后势成交如能持续放大，B股市场才可能步入中期上升趋势。（张刚）

　　H股：折价幅度持续扩大

　　周四，H股市场逆势显著反弹，指数收至14423.13点，单日涨幅为0.95％。建设银行、平安保险等股份的涨势成为支撑H股指数上行的重要动力。中国远洋、中海油田等中等市值的股份获近10％的单日涨幅，亦对指数涨势起到重要贡献。联交所披露的权益资料来看，中石化、中国财险、重庆钢铁、大唐发电等股份被外资机构大手减持，对部分股份的持股比例降至5％以下，不过市场对此反映不大。

　　A+H股份H股较对应A股的折价幅度持续扩大。最新数据显示，45只A+H股份的H/A比价算术均值为0.515，较前一交易日下降1.33％。A股市场的持续大涨行情是使得这一差价逐渐增加的主要原因。由于近期传言“港股直通车”方案得以延缓，高折价H股在此前获得追捧之后，近期表现较为低迷。尽管如此，仍预计未来一段时间内，H/A比价均值指标有望反弹向上，因为目前H股的折价幅度已经到了一种非常严重的程度。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）