09月06日西南证券研究所投资早点

　　大势研判

　　A股：适当休整

　　周三，上证指数整体呈现先抑后扬，成交萎缩明显，均线有走平迹象，表明上行步伐暂缓，需要适当休整。

　　高位收十字星，至少表明市场存在分歧，上涨并不顺畅。周三的盘中高点没有创出历史新高，表明多头上攻并不积极，由于目前市场没有明显的做空力量存在，因此上行只是暂缓，即使调整也是小回。盘中回落低点为5223点，将几日前留下的跳空缺口5235-5257完全回补，使得上行基础更加坚实。

　　均线系统多头排列支撑指数运行，但均线上行放缓，股指周三低点一度下破5日均线，之后可能会下探10日均线，甚至20日均线，目前能够看到的回落幅度就限定到此，估计10日均线就能够获得支撑。趋向指标MACD红柱十分微弱，说明虽然当前市场处于明显多头，但短期上行力度减弱，有休整要求；KDJ、RSI指标偏高，调整压力增大。

　　综合指数强于成份指数，表明当前市场的调整来自成份股的走软，非成份开始活跃。煤炭、有色金属、钢铁、运输行业有所表现，地产股整体走弱，金融股表现平平。短期内，可能呈现指数横盘或是小幅调整而个股活跃的局面。（闫莉）

　　B股：短期维持盘整格局

　　周三，沪深B股出现显著分化，呈现沪强深弱格局，走势均落后于A股。上证B指微涨0.12％，深市B指下跌0.89％。沪市B股成交金额比周二缩减两成，创出7月20日以来单日最低成交水平，而深市B股成交金额缩减一成多。

　　主要媒体报道，“港股直通车”将在天津、北京、上海、广州四地试点，中行、工行、建行有望同时开展此项业务，准入门槛提高至30万，近两月内有望推出。此消息再度引发对B股市场资金面的担忧。近期

　　技术上看，上证B指日K线收出带长上下影线的小阳线，在回补了周一的跳空缺口后出现走稳迹象，但收至短期均线之上；摆动指标上看，上证B指维持多方强势地位。深证B指走势相对偏弱，收于20日均线之下，目前处于多空均衡态势，中期走势有待抉择。

　　沪深B股市场涨幅居前的股票多为绩差股，投机性资金短炒特征较为明显，但整体市场参与热情较低。A股市场盘中一度急挫，分类指数涨跌不一，也抑制了B股投资者入市意愿，预计短期仍将维持盘整格局。（张刚）

　　H股：可望重拾升势

　　周三，H股市场逆势下跌，指数收至14286.91点，单日跌幅为0.36%.中石油派中期息除权，给H股指数带来近30点的跌幅。而其它主流股份好坏不均的表现，则令H股市场依然处于无明确方向的状态之中。预期未来一段时间内H股市场可望重拾升势，原因在于：一方面，从中期财报数据来看，H股公司整体盈利增长速度经过2005年和2006年的低迷期之后，已经重新返回至快速增长轨道之中。这将为H股指数带来基础性的支撑作用。

　　另一方面，对于在H股指数和内地上涨指数中均占有约5成比重的A+H股份而言，扣除高折价H股不慎理性的炒作因素之后，其H股较对应A股的折价幅度正处于近年来最为严重的时段。在此情况之下，A股市场的涨势将给H股市场起到愈加强烈的带动作用。45只A+H股份的H/A比价算术平均值较前一交易日下降1.57%至0.522.但和数月前时同样的H/A比价均值指标水平相比，招商银行等股份的H/A比价已有较大幅度的下降。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）