09月05日西南证券研究所投资早点

　　A股：延续调整，回补缺口

　　周二，大盘在中午时分创出新高后，逐步走低，尾盘一度出现快速回落，最终以次低点报收，失守5300点。两市有三成股票上涨，成交金额略有缩减。权重股中，通信、电力、房地产表现较强，但券商、银行、钢铁、煤炭出现较大的跌幅。S股整体表现较强，成为后续有望享受对价的稀有品种，此类品种走强，暗显回避系统性风险的防守型建仓行为。

　　技术上看，大盘日K线收出带上下影线的小阴线，仍有所远离5日均线，维持一定的超买形态。均线系统尚保持多头排列，并继续发散，中期上升趋势未受影响。从摆动指标看，股指在多方强势区呈现强势整理格局。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，保持强势格局，线口呈现上翘形态，呈现盘升的运行特征，中轨支撑在5131点。

　　二线蓝筹与权重股都因累计了较大的升幅而难以展开进一步的攻势，技术上也存在调整的要求，长时间滞涨的绩差股有机会出现补涨。不过，大规模融资在即，机构投资者较难大举入市，机构重仓股甚至还面临套现压力。预计周三内地股市将延续调整，并回补缺口。（张刚）

　　B股：深强沪弱格局有望延续

　　周二，沪深B股双双走低，成交出现缩减。主要媒体纷纷刊登投资港股的风险，加上个人直接对外证券投资试点业务没有进一步的消息，对B股市场负面影响逐步消除。周二的下跌主要受A股拖累，而绩优股较多、市盈率偏低的深市B股，跌幅较小，显示价值投资理念开始发挥作用。

　　技术上看，上证B指日K线收出长阴，几乎将周一的升幅全部抹去，仍处于短期均线之上；摆动指标上看，上证B指向下掉头，但维持多方强势地位。深证B指再次受阻于30日均线压力，站稳20日均线支撑；均线系统进一步向交汇状态转化，维持整理格局。

　　B股市场属于被动性下跌，但绩优股万科B、中集B、杭汽轮B等逆势上涨，促成深市B股跌幅较小。半年报刚刚披露完毕，10月份将披露三季报，价值投资理念将主导市场，深强沪弱格局有望延续。（张刚）

　　H股：纯利高增速将可支撑H股

　　周二，H股市场略获涨幅。指数上涨0.29%至14338.88点。主流重磅股份好坏不均的表现令H股指数缺乏方向。针对此前市场有关“港股直通车”搁浅的传言，中行管理层予以否认，但此因素并未能对H股市场带来正面刺激，原因是从种种迹象来看，“直通车”计划短期内获准实施的可能性并不很大。外资基金对部分H股的市场前景的观点出现分歧，鞍钢、中海集运等股份分别获得不同外资基金的大手增持和减持。

　　尽管H股市场上涨而A股市场下跌，但45只A+H股份的H/A比价依然小幅下降0.35%至0.530.不少A+H股份的H股出现了较大幅度的跌势。不过，H/A比价指标下降的趋势可能很快改变，而H股市场也有望再创新高。从80多家主板H股公司披露的中期财报数据来看，H股公司的整体纯利增速，经过2005年和2006年的低迷期后，目前已经重新回复至快速增长的轨道。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）