09月05日海通证券研究所每日早报

　　供求天平可能倾斜

　　现阶段筹码和资金的供求天平倾向于资金一方，包括散户和基金在内的大量的新增资金的涌入和筹码释放速度较慢形成了供求的倾斜。这种状态有可能会被打破。

　　资金供应方面。中登公司的数据显示，近一两周来新增A股开户数维持在20万户附近，周一略有攀升；基金新增开户数维持在23万户附近。总的新增开户数保持在40万户出头的水平。从散户入场的角度来看资金供应保持比较平稳的格局。再来看一看最近持握市场话语权的基金，从华安重新刷新了申购记录之后新基金的发行就暂时停止、大约已经有两周时间了，老基金的持续营销有一定的规模限制，基金的后续资金供应不会象前期那么火爆。

　　筹码供应方面有三个值得关注的点。一个是本周五建设银行上会、不超过90亿A股的发行事项，按照目前的港股价格募集资金约为500亿元，这应该视为红筹股和H股回归序幕的拉开，这将成为打破现有供求格局的一个重要砝码。第二个就是深交所负责人在公开场合讨论创业板事宜，创业板从一个角度来看是丰富了投资者的投资渠道，但是从另外一个角度来看就是对于现在A股市场资金的分流。三，在港股“直通车”呼声下面有可能正式开通的时间也越来越近，暂时的延滞不可能持续的推迟。

　　（策略分析师吴一萍）

　　（详细研究报告请见附件）