09月04日西南证券研究所投资早点

　　A股：短线存在调整需要

　　周一，大盘高开高走，再创历史新高，首度收至5300点之上，尾盘以次高点报收。两市有七成多股票上涨，成交金额创出6月21日以来单日成交最高水平。煤炭、钢铁、交通运输等二线蓝筹继续处于领涨位置，而前期领涨的银行、房地产出现滞涨。权重股退潮后，二线蓝筹较好地承接了领涨任务，成交也给予积极配合。

　　技术上看，大盘日K线收出长阳，并形成一个上升跳空缺口，拉远了与5日均线的距离，短期出现超买迹象。均线系统维持多头排列，并继续发散，延续中期上升趋势。从摆动指标看，股指在多方强势区上翘，虽然呈现强势状态，但目前上行空间趋于狭窄。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，保持强势格局，线口呈现收敛形态，预示着调整的来临，中轨支撑在5050点。

　　二线蓝筹和权重股完成领涨地位的交接后，已经累计了较大的升幅，获利盘的增多，将引发套现压力。预计周二内地股市将尝试恢复回补跳空缺口，出现调整走势。（张刚）

　　B股：沪深涨幅及成交差异明显

　　周一，沪深B股虽与A股同步上涨，但涨幅和放量情况则出现明显差异。上证B指大涨2.36％，仅有5只

　　市场预期个人直接对外证券投资试点业务将推迟，使得B股投资者信心有所恢复。人民币兑美元

　　技术上看，上证B指日K线收出跳空上涨的长阳，接近8月1日的前期高点，有向上突破的趋势。深证B指收出带长上影线的小阳线，受到30日均线压力，仍在继续收复8月16日的失地。

　　沪深B股的差异化现象，短期仍将持续。不过，涨幅居前的B股多以绩差股为主，暗示此波升势以短炒为主。绩优股较多的深市B股表现相对较弱，显示理性资金的态度较为谨慎。（张刚）

　　H股：东航复牌大涨逾7成

　　周一，H股市场表现欠佳，指数下跌0.29%至14297.10点。主流股份看，中国人寿、工商银行、中国银行等金融股出现调整行情，给H股指数带来压力，其他多数股份亦未能见到出色表现。传言内地投资者自由投资于香港股市的“港股直通车”试点将缓行，对H股市场略有负面影响。停牌数月之久的东方航空复牌后大涨75.07%至6.53港元。公司落实以每股3.8港元，较停牌前溢价1.9%，共向淡马锡及新加坡航空出售24%权益。同时，东航母公司也会以同价购入11亿股新H股，维持51%控股权。交易完成后，东航负债比率将由95%降至80.2%；每股资产净值则由0.62元增至1.8元人民币。

　　东航H股的大涨对45只A+H股份的H/A比价均值数据的下降起到一定的缓冲作用，上述比价指标的最新数据为0.532，较前一交易日下降2.13%.相当数量A+H股份的A股大幅上涨，而H股却表现欠佳。这种原因可能是对此前低H/A比价股份的H股炒作行情的一种获利了结。不过，这种状况多应是一种短期效应，并不能左右A+H股份H/A比价指标向上的变动趋势。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）