09月03日西南证券研究所投资早点

　　A股：缓慢推升

　　上周，周K线收小阳，成交量适中。上涨力度有所减弱，但收盘价较高，后市将继续走高。个股上涨范围扩大，外围市场也表现良好，对整个A股市场运行较为有利。

　　上证指数在8月23日站上5000点之后，并没有出现强有力的拉升走势，而是在5000点之上保持强势震荡，但价格重心在震荡中缓慢上移，这种市况表明当前市场运行稳定，多头力量十分强大，只是上升运行的节奏在变换。其实从市场股票的轮动也可以清晰的看到，关键点位指标股的态度十分明确，作用也十分突出，这就是市场稳定的核心力量，而一旦市场化险为夷，指标股就会休整，而其他股票则开始活跃，这样的一种市场节奏比较理想。价格依托5日均线运行，强势特征。但5日均线有走平迹象，制约了短期上行的速率。

　　需要稍加注意的是，周线图上指数对均线发生了明显的偏离，偏离过大就会形成回归，由此我们判断下周有两种可能：一种是出现冲高回落，纠正偏离；一种是缓慢盘升，等待均线跟上，使偏离收窄。如果配合日线分析，出现缓慢盘升的可能性更大。

　　KDJ、RSI偏高，提示有调整可能；但动能指标显示有新多力量进场。周线指标运行理想，支持指数继续上行。（闫莉）

　　B股：中期走势逐步好转

　　上周，两市B股先跌后回升，但和创新高的A股相比，走势明显落后，成交依然放大不足。周内B股市场有六成

　　受“港股直通车”的负面影响，前半周的跌幅较大，好在后半周收复了前半周的失地。原本预期在周内开始受理的内地客户投资港股的代理业务出现推迟迹象，使得投资者对外汇资金外流的担忧有所减弱。加上周内

　　从技术上看，上证B指日K线周五收出十字星，回升至8月中旬的位置，均线系统处于交汇状态，若涨势延续，将形成中线向好的技术形态；摆动指标上看，上证B指刚刚触及多方强势区趋于平缓，呈现强势整理态势，目前位置仍有上行空间。深证B指周五形成跳空上涨的小阳线，受到20日均线的压力，均线系统由空头排列向交汇状态转化，中期走势正在转好；摆动指标显示，深市B指由空方强势区回升至中势区，多空力量处于均衡态势。

　　B股市场走势仍落后于A股，个人境外投资业务的进展情况，将产生较大影响。如果无限期推后，B股或会出现快速回升，消息面值得密切关注。A股在突破5200点之后，本周初或会进行整理，会带动B股进行短线调整，但中期走势有望逐步转好，投资者可介入滞涨的B股品种。（张刚）

　　H股：比价数据或将出现分化

　　上周五，H股市场大幅上涨，指数收至14338.84点，单日涨幅为2.88%.建设银行、中国人寿等股份的涨势成为支撑H股指数的重要动力。中国铝业经过此前一个交易日的调整后，大涨10.39%至21.35港元，一定程度上显示H股市场的炒作行情还远未结束。从一周整体来看，H股市场以8.81%的累积涨幅成为香港股市中表现最为出色的板块，足见H股仍是港股投资者关注的焦点板块。

　　45只A+H股份的H/A比价算术平均值为0.543，与此前一个交易日基本持平。因中期业绩增速减缓，东方电机H股大跌11.19%至52.40港元，其H/A比价数据亦见8.89%的跌幅。在A股市场的炒作气氛明显浓于H股市场的背景之下，未有强劲业绩支撑的A+H股份，其H/A比价或将在未来一段时间内向下回归。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）