08月31日西南证券研究所投资早点

　　大势研判

　　■A股：继续小幅回升

　　周四，大盘出现高开高走，但未创出历史新高，尾盘以次高点报收。两市有近八成股票上涨，成交金额略有缩减。有色、煤炭、券商、房地产等前期领涨品种纷纷处于滞涨状态，而前期涨幅落后的股票开始补涨行情。由于领涨品种并非机构重仓领域，市场跟进较为谨慎。

　　技术上看，大盘日K线返回5日均线之上，维持稳健的上升形态。均线系统维持多头排列，并继续发散，延续中期上升趋势。从摆动指标看，股指自严重超买区下至多方强势区后趋于平缓，呈现强势整理格局。布林线上，股指处于上轨和中轨之间，保持强势格局，线口呈现上翘形态，呈现盘升的运行特征，中轨支撑在5019点。

　　二线蓝筹和权重股纷纷丧失领涨地位，成交缩减显示此类品种属于技术性调整，并无机构大规模套现的迹象。美股方面，主要指数涨跌互见，市场等待美联储主席柏南克的演说，呈现盘整走势。预计周五内地股市将继续回升，但幅度将会收窄。（张刚）

　　■B股：涨幅远超A股

　　周四，A股止跌回升，沪深B股则出现幅度更大的上涨，并盘随着成交量的放大。上证B指大涨2.65％，深市B指大涨2.87％，两市仅有张裕B下跌。

　　个人直接对外证券投资试点业务迟迟没有正式推出，市场对资金分流的担忧明显减弱。加上人民币升值速度再度加快，并创出历史新高，对B股产生利好效应。以港币进行交易的深市B股，成交显著放大，呈现资金回流迹象。

　　技术上看，上证B指日K线收出长阳，有脱离整理形态的趋势；摆动指标上看，上证B指在中势区上翘，中期走向有转好迹象。深证B指也收出长阳，收复前期的部分失地；均线系统进一步向交汇状态转化，原本空头排列的弱势格局有所改观。

　　沪深B股呈现普涨行情，但尚未形成集中性热点，预计后势个股之间将出现分化。如果是绩差股持续走强，则说明此波回流资金出于短线炒作目的，而如果是绩优股领涨，则中线可以乐观期待，投资者应关注后续的热点变化。（张刚）

　　■H股：折价依然严重

　　周四，H股市场冲高回落，收盘亦见较大幅度的涨势。H股指数收至13937.84点，单日涨幅为1.82%.建设银行、中石油、中国人寿等重磅股份的涨势为H股指数的上涨提供主要动力。锦江酒店大幅上涨11.05%至4.02港元，传言有“中东股神”沙特王子阿尔瓦德有意入股公司20%股权，成为第二大股东。中国铝业收盘跌6.57%至19.34港元，此前该股升势过急，调整难以避免。

　　内地A股市场亦见强势，45只A+H股份的H/A比价算术平均值较前一交易日小幅下降0.67%至0.544.尽管上述H/A比价指标在最近几个交易日内接连下降，但海螺水泥、中国远洋、招商银行等H股折价幅度相对较小的A+H股份，其H/A比价却见升幅，这在一定程度上可表明A+H股份的比价结构正在朝着过去大部分时间显现出来的那种较为正常的状态发展。尽管如此，原本H股价格和对应A股价格不相上下的招商银行，其H/A比价目前仅为0.749，显示相当数量的H股较对应A股的折价依然十分严重。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）