05月31日西南证券研究所晨会纪要

　　来源： 西南证券研究所

　　大势研判

　　A股：关注20日均线

　　周三，股票交易印花税由1‰上调到3‰。虽然此前一系列调控政策的出台都被市场强烈的做多热情淹没，但这一次，市场没有再表现出以往的强势，当日上证指数以下跌281点，跌幅6.5%报收，两市仅69家股票上涨，不到5%比例。

　　当日早盘还有抢反弹的情况出现，但每一次反弹都被大量的抛压打下来，下午基本没有任何反弹，表明市场介入资金出现犹豫。由于目前市场资金推动特征十分明显，只要资金入市不再积极，那么推动指数上升的力量就不再存在。

　　日K线收长上影线显示了强烈的逢高派发意愿，收盘价很低，周四还将有下行出现。一天的下跌使得均线系统还没来得及改变，20日均线可以作为未来判断的重要依据，一旦收盘下破20日均线，基本上可以确定阶段性调整开始。当前20日均线点位在4038点，而4000点又是整数位，关注该点位。如果没有下破，可能还会在高位徘徊几日，给投资者多一些选择。(闫莉)

　　B股：跌幅均超过A股

　　周三，B股市场继周二逆A股上涨而下跌之后，再度跟随A股出现大幅下跌。两市B股跌幅都超过A股。上证B股指数的跌幅很大，为9.01%，靠近5月25日的当日低点，深证B股指数大幅下跌8.65%。沪市B股的成交金额比周二缩减两成多，深市B股成交金额放大两成多。

　　从盘面看，沪市B股仅有九龙山B一只股票上涨，49只股票跌停。深市B股则无一只股票上涨，40只股票跌停。B股每日新增开户数29日下降至8千多户的水平。由于此次下跌是由系统性利空所引发，无论绩优股还是绩差股无一幸免。不过，如新城B、张裕B等个别绩优股跌幅相对较小。

　　技术上看，上证B指收出带上影线丁字星，勉强收在20日均线上方，后势将面临考验。5日均线则对日K线形成压力，并和10日均线一起掉头向下运行，短期走势看淡。股指在中势区下探，空方力量增强，中期走势转弱。深证B指日K线为长上影线的阴线，收在20日均线下方，将考验30日均线支撑，股指刚刚进入空方强势区，目前位置向下仍有一定空间。

　　H股：比价略见上升，前景看好

　　周三，H股市场大幅下跌、跑输港股大势并成为香港股市中单日跌幅最大的板块之一。内地调升印花税导致A股市场大幅下跌，负面影响波及到H股市场。中国人寿、中石油、建设银行等重磅金融和石化类股份的跌势成为拖累H股指数表现的主要原因。因并无实质性的负面因素，H股市场的下跌或可成为投资者逢低买入的良好时机。

　　A股市场的大跌使得44只A+H股份的H/A比价算术均值上升至0.546，反映出A+H股份的H股较对应A股折价幅度难以继续扩大的内在特征。主流稳健型H股股份之中，中石油和中石化将值得关注。对于中石化H股而言，良好的基本面状况和高达逾40%的折价幅度给其H股带来良好的投资机会。中石油具有回归A股市场的概念，未来其H股将可因此获得溢价。除此之外，两家公司持续不断的新的油气资源勘探发现将为其盈利提升带来机会，而且其H股市盈率均相对较低，前景非常值得看好。(周兴政)