5月22日西南证券研究所晨会纪要

　　来源： 西南证券研究所

　　大势研判

　　A股：有望再创新高

　　周一，大盘低开后迅速走高，尾盘接近日高报收。市场近七成股票上涨，煤炭、房地产、ST板块等领涨，石化、金融、汽车等涨幅相对滞后。

　　从盘面看，大盘在升息利空下的低开高走，重演了3月19日的一幕，当时为今年首次升息，此后便一路走高直至4000点附近。升息和扩大人民币浮动空间显然更加剧了人民币的升值压力，后势有望步入资金推动型的持续性升势。资金方面，当日成交金额比上周五放大一成多，显示有增量资金进场。全周二级市场的资金面将处于异常充裕状态，若日成交持续放大，则说明资金开始大规模入场，将进行步入升势。

　　技术方面，日K线以长阳逼近4100点整数关口，将尝试向上突破。均线系统尚维持多头排列，短期均线正在由平缓逐步转为上翘，显示短期上升动力增强。股指自中势区上至多方强势区，多方力量增强，目前维持向上空间较大，中期步入盘升走势。

　　大盘两度下探在3900点附近获得了支撑，将展开新一轮的升势，日成交金额也开始放大，市场的入市积极性逐步增强。只要两市日均成交上至3000亿元以上的水平，并接近4000亿元，后势便仍有较大的上升空间，投资者应密切关注成交变化。预计周二大盘仍会继续冲高，但涨幅将收窄。(张刚)

　　B股：升势未能远超A股

　　周一，B股市场虽然延续升势，但没有出现远强于A股的现象，仍维持沪强深弱的格局。沪市B股的成交金额比上周五略有放大，而深市B股成交金额放大一成多。

　　两市B股有近五成

股票上涨，12只被封住10%的涨停，11只ST股票被封住5%的涨停。从新增开户数看，5月15日创出历史新高5.66万户后，日增开户数逐日下降，后续增量资金开始逐步减小，而市场所预期的政策性利好又迟迟没有动静，两市B股的强劲势头在逐步减弱。

　　技术上看，上证B指低开后收出长阳，日K线明显受到5日均线支撑，再创历史新高。均线系统维持多头排列，但仍呈现极度发散形态，有调整要求。上证B指在严重超买区横走，呈现钝化的强势特征。深证B指走势明显偏弱，尚未彻底收复上周五下跌的失地，且收在5日均线之下，摆动指标显示短期维持强势盘整格局。

　　两市B股表现不再远超A股，特别是深市B股明显偏弱。增量资金流入的减缓，使得B股开始逐步恢复到以往被动跟随A股的走势中。预计B股周二虽会延续升势，但盘中振幅将增大。(张刚)

　　H股：调控政策未阻升势

　　周一，尽管内地央行上周末史无前例地推出“三合一”的紧缩措施，但H股市场依然出现小幅涨势。给H股指数带来支撑的股份包括中石化、中国人寿等，而建设银行、工商银行和中国银行的全面跌势，则限制了H股指数的涨幅。南方航空和东方航空双双大幅上升，利率提升以及

人民币升值将使得保险和航空类股份从中受惠。

　　尽管H股表现相对偏弱，H股相对A股的折价幅度却并未因此而放大。统计显示，44只A+H股份的H/A比价算术平均值小幅上升至0.568.这种状况一定程度上表明H股相对A股的H/A比价在脱离此前0.50左右的多年低点之后，目前已经处在上升过程之中，且这种上升趋势不是H股指数或者内地上证指数的差别表现能够完全左右的。

　　从盘面上看，H股市场似乎转而开始接受一些来自A股市场的影响。比如上周末内地推出组合调控政策之后，A股市场曾经大幅跳空低开，然后在较短的时间内急速反弹。相信这种表现，成为H股市场开盘后直接上涨的一种重要的带动因素。(周兴政)