来源： 中信证券研究所 作者： 李灏

　　央行货币政策有望为市场降温，短期有调整压力

　　程伟庆、刘可、郤峰

　　央行此次出重拳调控经济适得其时，主要目的有二：一、对目前的股市出现的局部过热进行警示和调控；二、调控宏观经济过热，通过加快人民币升值的步伐改善国际收支不平衡。

　　我们认为此次央行调控对股市将产生向下调整压力，未来或有的进一步货币政策将为股市降温：央行在未来制定货币政策时，考虑物价的影响将会减弱，而信贷投资和资产价格的影响将会上升。我们认为本次央行紧缩流动性的措施以及未来可能的货币政策与资产价格的联动机制将对目前市场造成较大的调整压力。

　　A股市场 周五中标300指数开盘3075.54点，收盘3079.86点，下跌1.66点，跌幅0.05%.中标50指数收盘2896.05点，下跌0.71%.沪深两市成交总额2654.7亿元。

　　周五大盘宽幅震荡，盘中两度跳水均被强力拉回。汽车、电器板块表现相对活跃，福田汽车涨停，数源科技、美的电器涨停。有色金属板块整体陷入调整。S板和ST股全线大涨，表明市场对低价股和重组股的追捧，获取高风险的高收益。近期市场对加息的预期有所增强，投资行为也随之谨慎，预计后市将在4000点附近震荡。

　　香港市场 市场忧虑宏调措施出台下，上周五港股反复走弱，午后跌幅收窄，收市恒指跌0.4%，报20904点，总成交564亿港元。中資股普遍受压，国企指数跑输大市跌0.8%，收市报10859点。地产股除中國海外(0688.HK)微升0.2%外，其余平均跌1.5%.金融股继续受沽压，银行和保险股下滑约1%.汽車股和電力股分别下滑0.5%和1%.能源板块下跌近1%，中海油(0883.HK)宣布日產原油2100餘桶的南海潿洲11-1油田已經成功投產，逆市上升近2%.新上市股份互太紡織(1382.HK)收市较招股价下跌近2%.

　　权证市场 权证市值317.8亿元，较昨日跌10.26%；总成交量92.8亿份，较昨日涨18.96%；总成交额225.5亿元，较昨日涨0.78%.收盘认购5涨3跌，认沽2涨4跌。指数高位振荡，指标股大多在横盘整理中，钢钒GFC1、马钢CWB1早盘持续昨日强势拉升行情，下午都大幅回落，同样冲高回落的还有侨城HQC1，伊利CWB1则在昨日滞涨后今天股价再创新高；

　　末日权证茅台JCP1、钾肥JTP1暴跌趋势不改，但盘中仍有投机资金爆炒。