5月21日西南证券研究所晨会纪要

　　来源： 西南证券研究所

　　A股：还有上冲

　　指数已经连续九周收阳，面对种种负面因素市场选择了震荡消化的方式，强势特征并没有发生改变，经过整理后，指数有望继续上冲。当然如果周末出现加息，上冲可能夭折。

　　由于连续两周收盘在4000点之上，该点位具备了支撑作用。五一节后的跳空缺口已经被完全回补，指数顶在震荡区域的上沿位置，上冲一触即发。目前我们不能确定的是即将发生的上冲是不是最后的一冲。

　　成交活跃程度良好，既没有明显放量也没有明显缩量，表明当前市场情绪比较稳定。动能指标显示，多头依然主导市场，但做多力量有所衰减，表明在当前的位置看多持有是主流，但积极买入的力量减少。需要关注新开户数量的变化、新股申购冻结资金的变化。(闫莉)

　　B股：沪强深弱仍会延续

　　上周，沪深两市B股走势整体较强，但差异明显。沪市B指加速上扬，周五创出历史新高，涨幅略有收窄；深证B指全周高位震荡，周五还出现较大幅度下跌。周内B股市场仅有6只

　　从技术上看，上证B指日K线连续走高，成交保持天量水平，但远离短期均线支撑，超买十分严重。均线系统的多头排列呈现极度发散，虽维持上升形态，但有调整要求。摆动指标上看，上证B指触及严重超买区，多方力量虽增强，但上行空间不大。深证B指走势相对较弱，处于高位震荡横盘，跌破短期均线。均线系统维持多头排列。摆动指标显示，深市B指自严重超买区下至接近中势区，空方力量增强，后势仍有下跌空间。

　　A股市场在4000点附近开始滞涨盘整，B股市场因价值低估，大量散户开始涌入。以美元进行交易的沪市B股仍将延续强劲升势，而深市B股在国企股的热炒降温之后，才会止跌回升。目前86家AB股公司中绝大多数A股仍高于B股，若A股市场开始走弱，B股市场仍属于避风港，投资者可以乐观持有。(张刚)

　　H股：AH股份股价联动性明显下降

　　上周五H股市场出现明显跌幅。中石化、中国人寿、神华能源、建设银行等多个行业重磅股份的全面下跌令H股指数备受拖累。主要H股股份全面下跌的原因除正常的获利回吐之外，还在于投资者对内地央行可能加息的预期。不过，由于H股较对应A股折价严重且过去几个月以来H股指数并未出现太大的涨幅，因此预计内地的相关调控政策对H股市场的负面影响不会太大。长城汽车折价配股或将对复牌后的股价带来压力，但在市场中的影响不会很大。

　　尽管H股指数的单日跌幅甚于内地上证指数且港元兑人民币比价略有下降，但最新数据显示，44只A+H股份的H/A比价算术平均值持平于0.566，一定程度上显示这一指标并无很大的下跌空间。目前H股和A股市场上的炒风均较浓厚，A+H股份的股价联动并不明显。从一周的整体情况看，南京熊猫、北辰实业、交大科技、新华制药等A+H股份的H股股价在过去一周内大幅上涨，对应A股却表现平淡甚至出现不菲跌幅，这一定程度上也显示出H股大幅度折价而带来的缓冲空间。(周兴政)