5月15日西南证券研究所晨会纪要

　　大势研判

　　A股：尾盘力度不足后势进行整理

　　周一，大盘大幅低开后重拾升势，但尾盘涨幅逐步收窄。市场近五成股票上涨，B股、石化、房地产、金融等板块领涨，有色、电力、交通运输等逆势下跌。股指站稳4000点之上，但尾盘显示力度不足，后势将进行震荡整理。

　　从盘面看，大盘再创历史新高，成交金额比上周五略增，但仍处于近期较低水平。权重股中，房地产、金融、汽车、钢铁、石化一起发力，但有色、电力、机械、交通运输出现下调。

　　新股方面，5月21日将发行安纳达2000万股，本周无新股发行。周二交通银行首发上市，将有部分中签资金套现，全周二级市场的资金面将处于充裕状态。如果日成交缩减，则说明目前点位无人喝彩，将进行调整。

　　技术方面，大盘日K线收出带上下影线的中阳线，受到短期均线支撑，超买现象得以缓解。均线系统尚维持多头排列，但接近极度发散的状态，中线有调整的要求。股指在严重超买区横走，上行力度减弱，但维持强势整理的特征，目前位置上行空间有限。

　　市场面临政策性风险，成交处于偏低水平，值得高度警惕。大盘若要继续上涨，必须有更多的增量资金入市。成交的持续放大成为必要条件，如无法实现必然会下探。投资者应关注成交变化，预计周二盘中仍会出现大幅急挫，但尾市仍有望跌幅收窄。(张刚)

　　B股：关注成交变化

　　周一，B股市场依旧维持超越A股的强劲升势，但开盘的走低和尾盘的涨幅收窄，显示了A股市场仍对B股产生一定的影响。

　　B股市场所有

股票全部上涨，半数以上B股封在涨停。虽然管理层对股市警示风险，但相对于A股，市盈率水平和长期累计涨幅都处于较低水平，反而成为了资金的避风港。数据显示，B股开户数出现跳跃式增长，说明增量资金是推动近期持续走高的主要力量。

　　技术上看，上证B指再创历史新高，收出光头光脚的长阳线，呈现涨势加速的迹象。日K线明显远离5日均线，超买迹象严重。均线系统维持多头排列，并极度发散，显示有调整要求。摆动指标上看，上证B指上至严重超买区，短期上行空间有限。深证B指的日K线形态也较强，创出历史新高，但依托5日均线，超买程度较轻。摆动指标处于偏高位置，有调整要求。

　　B股出现加速上扬的态势，但成交金额面临挑战，如果后势无法有效放大，则说明面对急速拉升，投资者持谨慎态度。若无人喝彩，后势将面临调整。政策面的风险一定程度上影响到投资者的入市积极性，B股在短期内累计了较大的升幅后技术上存在调整的需要，投资者应注意控制风险。(张刚)

　　H股：H/A比价或将持续提升

　　周一，H股市场出现大涨行情，主要H股股份全面上涨，这种强势市场表现在最近几个月以来是非常罕见的。中石化、南方航空、马鞍山钢铁、华电国际、广州药业、重庆钢铁等股份的单日涨幅在10%乃至20%以上，南京熊猫H股的单日涨幅甚至高达44.44%之多。

　　H股市场大幅上涨的原因于内地的“QDII新政”直接相关。中国

银监会上周五颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，将股票及其结构性产品被纳入银行QDII产品投资范围。也就是说，尽管QDII政策出台已有逾1年时间，但直到此次“QDII新政”的推出，以香港股市为主的境外股票市场才可从真正意义上受益于QDII资金的流出。

　　尽管内地A股市场亦获涨势，但H股市场的大涨仍然使得A+H股份的H股相对A股的折价幅度显著下降。最新数据显示，43只A+H股份的H/A比价算术平均值较前一交易日大幅上涨8.08%至0.575.这一数据不仅创下该指标逾1个月以来的新高，更加重要的是，这种变化很有可能具有持续性，即H股相对A股的折让程度将持续下降。甚至在不远的将来，A+H股份两种股票价格比值的多样化格局有望从新形成。(周兴政)

　　来源：西南

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