04月30日西南证券研究所晨会精华

　　大势研判

　　A股：周线震荡收小阳

　　上证指数继续上行，上试3800点后略有回落，虽然上行速度有减缓迹象，但强势特征依然保持。

　　周线收阳主要得益于周一的大幅上行，其他几天主要是维持强势，两市成交天量3179亿元在周二创出，可见股指上涨到目前位置，一旦出现快速拉升便会引发获利盘的派发，当然由于新开户资金依然受到挣钱效应的驱使蜂拥而入，由此造成了新资金与老资金的积极换手。但从之后几天成交量的萎缩来看，由于临近假期，为规避政策风险以及保存获利果实，部分资金已经选择了撤离。

　　值得关注的因素就是最后一个交易日，有两只新股的申购资金回转，可能会有资金入市短炒，由此我们认为将以阳线报收，因为目前的市场主要依赖资金推动。(闫莉)

　　B股：后势继续看好

　　上周，两市B股涨幅超过A股，特别是周五在主要股指收阴的情况仍逆势收阳。沪市B指周五创出近6年来的新高，以接近最高点报收。深证B指周五创出历史新高，并接近日高报收。市场九成

　　市场环境方面，监管层正草拟相关法规，以促使红筹公司加速回归A股。由于联通模式带来的成本增加，红筹公司在A股市场实施股份增发直接上市开始进入管理层视野。此消息将吸引境外资金炒作红筹公司，B股市场资金分流压力增大。境外主要股市出现分化：美股因企业季报利多、经济数据利好等因素加速上扬，道指站上13000点，纳指和SP500也创出近六年新高；港股走势相对较弱，成交也出现明显的缩减，投资者态度趋于谨慎。

　　技术方面，上证B指日K线连续走高并远离短期均线支撑，略有超买迹象。均线系统的多头排列继续发散，维持上升形态。股指在多方强势区上翘，多方力量增强，目前位置仍有一定的上行空间。深证B指依托短期均线上扬，略显超买，后势仍有一定的上升潜力。

　　A股市场周五涨势趋缓，但B股强势不改，而且成交明显放大，显示投资者入市积极性较高。相对于A股市场，B股市场的定位明显偏低，加上

　　H股：中信银行H/A折价严重

　　上周五H股市场再度出现较大的跌幅。中国人寿、建设银行、中石油等重磅股份的跌势令H股指数受到拖累。对宏观调控的担忧令富力地产等中资地产股遭遇抛售。东方航空发布的首季财报再度出现大幅亏损的状况，不过由此产生的负面影响却非常有限，中航集团近期连续增持公司股权，加大了投资者对其即将重组的憧憬。

　　中信银行的A股和H股于两地同步上市。A股和H股的首日收盘价分别为11.37元人民币和6.68港元，较对应招股价分别上升13.99%和96.03%.至此，中信银行的H/A比价为0.58，远低于另外三只银行类A+H股份招商银行、工商银行和中国银行分别为0.98、0.79和0.69的H/A比价。A股市场的疯狂程由此可见一斑。

　　41只A+H股份的H/A比价下降至0.530，再次创下近年新低。五一黄金周将至，若其间H股市场出现习惯性上涨，H股折价状况可能将有所缓解。(周兴政)