4月25日西南证券研究所晨会精华

　　来源： 西南证券研究所

　　A股：盘中仍会大幅调整

　　周二，大盘延续升势但盘中震荡剧烈，尾盘以微涨报收。市场近五成股票上涨，钢铁、供水供气、医药等板块领涨，金融、ST、食品、石化等跌幅较大。股指站稳3700点，但由于短期内涨幅过大，后势仍会调整反复。

　　从盘面看，大盘再创历史新高，收在3700点上方，确认了突破的有效性，成交金额再次创历史最高水平。权重股中，钢铁对大盘形成推动力，但石化、金融、房地产表现较弱，形成拖累。

　　技术方面，大盘的日K线收出十字星，进一步远离短期均线支撑，超买严重，并呈现涨势趋缓的迹象，后势面临调整压力。均线系统尚维持多头排列，短期均线上翘，但力度趋缓。股指自中势区上至多方强势区后，趋于平缓横走，显示强势整理特征，目前位置仍有一定的上行空间。

　　周二内地股市虽然维持升势，但主要指数涨跌不一，短期内较大的涨幅累计的获利盘形成调整压力。不过，近阶段市场往往以盘中调整来化解套现压力和超买的技术指标，基本保持盘升的运行态势。

　　周三盘中仍将出现较大幅度调整，但收盘仍可乐观期待。(张刚)

　　H股：市场联动性正逐渐减弱

　　周二，H股市场收盘微幅上涨，主流股份好坏不均的表现令H股指数缺乏明确的方向。中国人寿上涨1.00%至25.30港元。公司披露的一季度纯利达到88.87亿元人民币，预期市盈率因此降至20倍左右。交通银行小幅下跌，其A股IPO价格区间定为7-7.90元人民币，较H股价格存在较大幅度的折让。这一消息不应对其H股价格带来负面影响，原因是其A股挂牌后，将有不菲的上涨空间，并由此使得A股较对应H股出现明显溢价的状态。

　　40只A+H股份的H/A比价算术平均值进一步下降至0.528，并再次创下近年来的新低。H/A比价下降幅度较大的A+H股份包括东方航空、南京熊猫等，这些股份的A股近日获得追捧并大幅上涨，H股却未能受到带动作用。而且，未来一段时间内，此类股份的H股未必会因其A股而有出色表现，目前的一种现实是，在H/A比价不断创下新低的过程中，A股和H股市场的股价联动效应正逐渐减弱。(周兴政)