4月25日英大证券研究所晨会精华

　　来源： 英大证券研发中心 刘国宏

　　一、更多保险资金进入股市将成趋势

　　国家发改委昨日发布的《中国金融发展战略总体研究》报告称，伴随国有企业改革的深入和人口老龄化趋势的发展，社会保障体系的建设将大大提速，其金融投资大有可为。随着保险业功能的扩大，保险资金将更多地通过资本市场获得发展，并作为重要的机构投资者，和金融市场发展形成良性互动。

　　点评：解决上述问题的措施主要有，加快推进利率市场化改革；形成更富弹性的汇率形成机制；基本完成国有商业银行股份制改造；引导金融业向综合经营和金融控股公司方向发展；健全金融机构市场退出机制；建立存款保险制度；大力发展债券市场，扩大直接融资；构建多层次资本市场体系等。中国的保险机构力量将不断壮大，而作为保险机构实现投资收益的重要方式就是进入资本市场，随着保险资金的增长，保险资金进入资本市场的规模将越来越大，成为市场中重要的机构力量。

　　二、2006年业绩增长远低于预期

　　重新关注市盈率问题前期在1月底的时候统计，共有665家上市公司发布了业绩预告。其中，预增、略增、预盈、扭亏等报喜类公司合计456家，占68.78%.这使得舆论非常看好2006年的上市公司业绩。但截至4月24日，统计公布业绩的1219家公司，2006年加权平均每股收益仅同比增长21.26%，大大低于多数机构预计的30%-40%的增长水平。

　　点评：新老划断以来新上市公司并未提高全部上市公司的每股收益，也意味着当前的市盈率已超过50倍，离历史上的高位区又走近了一步。这恐怕是一些机构投资者难以接受的。中国保监会昨日首次披露了新会计准则下“原保险保费收入”这项保险业的基本统计指标，并表示目前在保证资金安全的前提下，保监会正在研究如何进一步拓宽保险资金运用渠道，包括保险资金参与金融衍生品的可能性。(苏秉林)

　　【行业与公司】

　　东阿阿胶(000423)：阿胶权证的投资价值

　　天津普林(602134): 新股定价分析

　　岳阳纸业(600963)：林业收益逐步实现

　　大秦铁路 (601006) ：1季度业绩预增点评