4月20日西南证券研究所晨会纪要

　　来源：西南证券研究所

　　A股：有望止跌回升

　　周四，大盘未能延续升势，全天呈现单边跌势，尾盘跌幅略有收窄接近日低报收。当日市场有一成多股票上涨，ST板块、S股、电力等板块处于相对抗跌的位置，通信、金融、房地产等跌幅较大。B股市场、中小板市场也有九成左右股票下跌。股指失守3500点，但由于短期内跌幅过大，有望止跌回升。

　　大盘创出2月28日以来单日最大跌幅，成交金额亦创出历史最高水平。权重股中，金融、房地产对大盘形成拖累，透露出市场对加大宏观调控力度的担忧。

　　周边市场，由于企业季报数据强劲，美股继续上涨，道指收至12800点上方。世界其它主要国家和地区的股市，几乎全部下跌，仅有比利时、挪威上涨。周五凌晨美股若继续上涨，将对港股和内地股市会产生积极作用。

　　大盘日K线收出带下影线的长阴线，下探至20日均线受到支撑，但抹去了4月11日以来的升幅，初显见顶迹象。均线系统尚维持多头排列，短期均线走势趋缓。从摆动指标看，股指自严重超买区下滑至中势区，原本超买的状态得到了修正，但目前处于多空均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指下至中轨附近，短期走向不明，线口维持上升形态。

　　内地股市因对推迟公布的经济数据产生担忧，引发重挫，但统计局在记者招待会上公布的数据显示过热仍在可控制范围内。利空急剧消化后，周五有望止跌回升。(张刚)

　　H股：较A股更加稳健

　　周四，H股市场遭遇不期而至的暴跌行情。五只银行股、两只石化股以及中国人寿，合共为H股指数带来超过200点的跌幅。H股大幅下跌的原因与市场对国内宏观经济数据过度反应有关。对内地采取包括加息在内的宏观调控措施的担心，令中资地产股遭遇抛售。

　　尽管H股明显跑输港股大势，但机构投资者对后市仍然乐观。原因除

中国经济增长强劲、国内实质利率将保持负值之外，还在于A股较H股存在大幅度溢价，这可能将使得内地资金流入香港的速度加快。A股市场更大的跌势使得A+H股份的H/A比价略有反弹。40家A+H公司最新的H/A比价均值为0.558.A+H股份的H股价格再度回到较对应A股价格全面折价的状态。尽管相当数量的H股亦跌势沉重，但其H/A比价的上升显示目前亦在高位徘徊的H股市场较内地A股市场更具稳健性。(周兴政)