4月16日西南证券研究所晨会精华

　　来源： 西南证券研究所

　　大势研判

　　A股：调整压力增大

　　上证指数高开高走，周K线收185点阳线，市场交投异常活跃，两市日均成交保持在2000亿元以上。

　　四周时间里上证指数已经上涨了700多点，加速上行使得风险快速积累，随之而来的调整似乎不可避免。反复出现的盘中跳水，看似有惊无险，但却在麻痹人的思想，很可能有一天盘中跳水衍变成连续的回落。

　　日线技术指标方面：KDJ高位掉头向下，RSI指标位于严重超买位置，价格紧贴BOLL线上轨运行，表明继续上行的制约十分明显，未来调整的可能性增大。

　　近期股指期货的上涨幅度明显弱于沪深300指数，而且在周五出现了全面下跌，由于此前的几次股指下跌，期货均出现了提前预警，因此近期的异常需要引起关注。(闫莉)

　　B股：跟随A股创新高

　　上周，沪深两市B股跟随A股持续上扬。沪市B指基本维持高位盘整，周五创出历史新高，成交比周四放大五成。深证B指周二创出历史新高后，进行横盘整理，成交维持温和水平。周内B股市场有五成多股票上涨，B股市场热点分化，但维持强势特征。

　　上周境外主要股市均出现调整。美股方面，企业季报陆续公布，投资者观望气氛较浓。港股受到内地商业银行代客境外理财(QDII)投资范围将扩大的利好影响，周初出现上扬，但不久美股回落抑制了其升势。境外股市处于调整走势，而内地B股纷纷创出新高，有利于吸引境外资金入市。

　　从技术上看，上证B指以5日均线为支撑，均线系统的多头排列继续发散，维持上升形态。摆动指标上看，上证B指接近严重超买区，多方力量增强，但目前位置上行空间有限。深证B指同样依托5日均线稳步走高，均线系统的多头排列保持发散趋势。摆动指标显示，深市B指在多方强势区横走，短期上行空间有限，但维持强势特征。

　　A股市场继续迭创新高，B股市场也相随而上。绩优股、重组股交相呼应，推动升势延续。人民币升值预期依然较强，一旦境外股市继续走弱，B股市场将迎来增量资金。投资者可继续选择尚未披露年报的绩优股，把握分配机会。(张刚)

　　H股：股价联动性显著降低

　　上周，H股市场表现欠佳，中石化、建设银行、工商银行等重磅股份的跌势，成为拖累H股指数表现的主要原因。近期一直表现强劲的中国人寿再度强劲上行，市场对其即将披露的06年财报充满憧憬。从一周整体情况看，中国人寿不仅是H股指数的主要支撑动力，亦是对恒生指数涨幅贡献最多的股份之一，这种情况以往还是非常少见的。此前一度大幅下跌的海螺水泥出现了较大幅度的反弹，公司日前披露的去年纯利同比大幅增长2.84倍至14.83亿元人民币，超越此前的市场预期。瑞士信贷将其目标价位调升至40港元，并提升了公司未来两年的盈利预期。

　　尽管内地A股市场尾盘亦出现“跳水”行情，但40只A+H股份的H/A比价算术平均值仍然再度小幅下降至0.568.目前来看，由于A股市场受资金推动走势过强，使得一些A+H股份的股价联动效应显著降低。这可能是一种值得警惕的现象。在H/A比价持续下降的过程中，如果A股和H股之间重新建立起来联动效应，A股可能将显示出H股市场累积而来的拖累效应。(周兴政)