4月13日西南证券研究所晨会精华

　　来源： 西南证券研究所

　　大势研判

　　A股：面临套现压力

　　周四，大盘维持盘升走势，再创新高，尾盘上扬以接近日高报收。当日市场有七成多股票上涨，传媒、食品、电力等板块处于涨幅居前的位置，钢铁、金融、B股等逆势下跌或涨幅滞后。股指确认了突破3500点有效性，但后势面临发行的套现压力。

　　大盘进一步远离5日均线支撑，呈现上涨加速的迹象。均线系统的多头排列进一步发散，偏离过大，尚维持上升格局，但呈现严重超买迹象。从摆动指标看，股指在严重超卖区横走，呈钝化态势，但往往通过盘中的下调修正短期超买的指标，使得盘升态势维系较长时间。布林线上，股指处于上轨和中轨之间运行，短期仍有一定上升潜力，线口呈现上升形态，表现为盘升的运行特征。

　　周五内地股市将适当进行调整，以消化申购新股带来的套现压力，但午后仍有机会止跌回升。另外，大盘股的涨势明显减缓，二线蓝筹的炒作也接近尾声，热点将轮换至低价股上，但股指的上行力度将会减缓。(张刚)

　　H股：价格差别继续扩大

　　周四，H股市场收盘逆势小幅上涨。除工商银行之外，其他主要金融类股份的全面涨势为H股指数带来支撑。平安保险日前披露的06年纯利同比大幅增长86%至78.4亿元人民币，为金融类H股带来正面刺激。不过，上述盈利数字处于此前市场预测范围的下限，预期未来平安保险的股价不会因此出现太大的涨幅。主要H股股份之中涨幅最大和跌幅最大的分别是去年纯利同比下降逾7成的中海集运和摩根大通持股比例最大的H股股份海螺水泥，由此可从一个角度显示H股市场的炒作气氛已经日渐浓厚。

　　A+H股份的H/A比价持续下降并再创新低。40只A+H股份的H/A比价均值最新数据为0.570，这一数据使得H股相对于A股的折价幅度处于近年来最为严重的时段。尽管H股和A股价格差别幅度的逐渐扩大已经令A+H股份的比价结构发生重要的改变，但差价扩大的结果也还可能导致A股市场将因此受到严重拖累。周四工商银行的H股下跌而中国银行的H股上涨，对应A股虽然双双下跌，前者跌幅却相对较小。这两只股份的比价可能将往趋同的水平之上渐渐回归。这一点可能意味着中行A股将输于工行A股的表现。(周兴政)