4月9日中信证券研究所晨会纪要

　　来源： 中信证券研究所 作者： 李灏

　　A股市场

    周五中标300指数开盘2392.92点，收盘2435.89点，上涨23.61点，涨幅0.98%.中标50指数开盘2405.95点，收盘2425.44点，下跌2.4点。沪深两市成交总额1915.3亿。周五市场未受准备金调整影响，低开高走，全天在前日收盘价附近横盘震荡，表现突出的仍是题材个股，会计准则调整导致中工国际、金融街收于涨停，证券股继续表现出色，都市股份涨停，宏源证券涨6.32%，中信证券则微跌0.06%，房地产表现强劲，保利地产、陆家嘴、招商地产分别收涨8.85%、7.51%和2.33%.市场表现强势，成交量也基本维持在高位，个股行情可能继续带动行情上扬。

　　香港市场

    假日休市。

　　权证市场

    权证市值297.5亿元，较昨日涨0.25%；总成交量44.7亿份，较昨日跌1.47%；总成交额100.9亿元，较昨日跌1%.收盘认购9涨2跌，认沽2涨8跌。钢钒GFC1、五粮YGC1是今天较活跃的权证，也是本周涨幅最大的两支权证，溢价率却一直走低，钢钒认购溢价率首次变负，五粮认购则是负溢价最高的权证；两支股改权证溢价率大幅下降；认沽大幅走低，万华HXP1、钢钒PGP1周跌幅过20%.

　　策略周报：投资收益——牛市中上市公司业绩增长的助推器

　　(程伟庆、郤峰、陈华良、曲晓兴)

　　上周市场回顾与展望：上周市场继续小幅上扬，沪指从3100点稳步站上3300点，沪深两市日均成交总额1671.77亿元。周五央行调高存款准备金也未能阻止市场谨慎多做的热情。中国银行、工商银行、宝钢股份、中国石化等主要指标股小幅回调。在后市等待股指期货推出中，我们继续倾向于由季报、年报、会计准则、资产注入等主题带动的个股投资机会，市场指数则可能以短期内震荡完成调整。

　　投资收益助推业绩超预期增长：截至4月6日，已公布773家上市公司2006年业绩，净利润同比增长40.6%，包括内生式业绩增长因素，投资收益大幅提高也是较为重要的原因。从不同公司类型来看，前100家大公司净利润同比增长33%，利润贡献占市场总额的83.6%，剔除7只银行股，投资收益增长181%，其余673家公司净利润同比增长98%，投资收益增长1292%，大公司收益质量要好于小公司。投资建议：我们更看好大公司：一、是由于贡献了市场大部分利润的大公司的净利润增长仍主要来源于主营业务利润的增长，收益比较稳健；二、从投资收益角度考虑，未来资产注入运作中的诸多资源将更向大公司进一步倾斜，目前在大公司利润构成中投资收益占比较小，未来能够成为业绩超预期的惊喜所在，因此我们认为大公司仍将是投资的主流。

　　市场运行特征：上周A股市场净流入资金946亿元，创近7个月最大单周净流入额，大部分板块资金流入强劲。煤炭、电子元器件板块的资金净流入额出现强势反弹，其中煤炭板块单周金流入资金28亿元，创历史新高。金融板块资金净流入额较前周出现大幅缩减。

　　小非统计：本周涉及到占比5%以下的小额非流通股(即“小非”)解禁共36家，共计解禁流通股份87852.2万股，平均占已流通股份比例为11.6%.小非解禁规模以4月6日收盘价合计市值为990118万元，总体来看本周小非解禁规模较大。

　　新股申购策略：本周进入申购程序的新股包括恒星科技(002132)、利欧股份(002131)

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