4月6日中投证券研究所晨会纪要

　　来源： 中投证券研究所

　　据测算，如果4月份公布的年报业绩平均增长幅度与3月份持平，在现有的股市价格水平下，沪深300指数的平均市盈率有望下降到30倍左右，其他各主要指数的市盈率也将相应地降低，现有的估值压力将得到大幅度的缓解。更进一步，如果2007年的总体业绩增长能够保持与2006年的增长速度持平，则以现行价格为基础的沪深300指数的市盈率有望降低至20倍左右，与日本、印度、台湾等地的市盈率处于同一水平。鉴于预期在2008年及以后的年度里中国的经济增长速度仍将高于上述国家和地区的经济增长速度，因此，从2007年末的视角来看，现在的股票价格并没有泡沫成分，甚至，如果对2007年业绩增长的上述预期能够实现，现在的总体股票价格将会是一定程度上被低估的。(丁俭)

　　财经要闻 央行宣布再度上调法定存款准备金率0.5个百分点

　　中国

人民银行昨晚宣布，决定从4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行表示，将继续综合运用多种工具加强银行体系流动性管理，保持流动性水平基本适度，防止货币信贷过快增长。

　　这是央行自去年6月以来第六次提高准备金率。至此，我国法定存款准备金率水平已达10.5%.此次上调将回收1600亿元左右的流动性。央行称，将继续执行稳健的货币政策，引导金融机构优化信贷结构，促进国民经济又好又快发展。

　　此前，央行副行长吴晓灵明确表示，如果贸易顺差持续加大，央行的对冲力度也会加大，并需要适当的超前预调。在3月贸易顺差和货币信贷数据尚未对外公布之际，央行此次上调准备金率当属“超前预调”。

　　IMF：美经济放缓对全球影响有限

　　国际

货币基金组织(IMF)周三称，目前导致美国经济可能减速的主要因素是

房地产和制造业，而这些因素是美国特有的，因此对全球的影响很有限。IMF还将美国今年经济增长预测从2.9%下调至2.2%，维持全球今年经济增长率4.9%不变。

　　IMF同时警告称，到目前为止美国仍然是世界上最重要的经济体，如果美国陷入衰退，对世界其它经济体的影响还将会非常严重。IMF指出，美国经济对其它经济体的影响并未减弱，相反有迹象显示，随着时间的推移，其溢出效应已大大增加，特别是对其它美洲国家而言。这是因为多数国家比过去更加贸易开放，即便是它们的对美出口在美国进口中所占比例有所下降，但在它们各自全部经济产出中所占比例也会不降反升。

　　此外，随着各国市场的金融整合进一步加深，金融连接对经济增长来说已变得越来越重要。而美国金融市场在全球扮演着一个重要的标志性角色，在市场承压时期，来自美国市场的溢出效应特别重要。