4月5日西南证券研究所晨会纪要

　　来源： 西南证券研究所

　　A股：震荡收小阳

　　周三早盘，上证指数在3300点下方震荡，午盘轻触3300点，下午开盘顺势上冲高点3308点，之后盘中跳水，收盘企稳。日K线收“十字星”。连续多日上行之后，出现震荡再次显示市场的分歧，个股表现欲望强烈，市场交投活跃，两市共计成交1802亿元。

　　高点虽再被刷新，但意义不大。指数自突破2245点后，无论大盘还是个股已经没有历史阻力。目前每上行一步的阻力主要来自获利盘的了结，即上行速度越快，抛压越重。

　　多数权重股，如工商银行、中国银行、宝钢股份、中国石化等表现低迷，石化、煤炭、有色、电力等权重板块微跌；计算机、贸易、食品、化纤等板块表现活跃。指数的运行与权重股相关性很高，因此需要特别关注他们的表现，尤其是银行股。

　　周四有一只新股发行，周五有四只，之后已经确定的还有连云港、中信银行，发行进入密集期。在目前高点位还是有相当资金选择规避二级市场风险参与一级市场申购，资金的短期流出会造成股指的震荡或是阶段回落。

　　整体上看，周四有望震荡收小阳，但发行的提速，可能会在周五引发调整。(闫莉)

　　H股：工行下跌空间可能不大

　　周三，H股市场出现了较大幅度的涨势并跑赢港股大势。中石化、神华能源以及华能国际等股份的涨势成为支撑H股指数上涨的动力。除盈利方面的正面因素之外，三只电力类H股华能国际、华电国际以及大唐发电，近期均被外资投行提升了投资评级和目标价位，亦成为刺激其股价上涨的利好因素。

　　工商银行逆势下跌，限制了H股指数的涨幅。工商银行日前披露的去年全年纯利数字略低于市场预期，导致不少投资者减持股份。不过亦有观点认为工行业绩逊于预期的原因只是其拨备审慎所致，公司前景仍非常看好。此外，即便工行H股未来表现欠佳，但从中行、工行两只股份的H/A比价对比状况看，其A股股价不应有太大的下跌空间。40只A+H股份的H/A比价算术平均值较前一交易日小幅上升1.85%至0.590.距离今年前三个月H/A比价均值波动范围的下限尚有一些距离。由于未来一段时间适逢港股市场假日休市，若A股市场此间继续上行，A+H股份的H/A比价数据可能将再创新低。(周兴政)