4月2日西南证券研究所晨会纪要

　　来源： 西南证券研究所

　　A股：高位宽幅震荡

　　上证指数在上周三、周四两天收出长长的上下影线，显示了当前位置市场的分歧巨大。权重股的再度启动使得股指回落大大降低，但权重股的连续拉升又会造成指数的虚涨，短期股指最大的可能是在高位大幅震荡，市场呈现“二八”“八二”交错表现。

　　周线、月线、季线全部收阳显示了上行的强劲，但由于本次大的上升行情维持的时间太久、涨幅过大，目前是不是强弩之末尚不能确认，但月线RSI指标已经持续处于超买位置，暗示风险越积越大，只是等待释放的时间。

　　3月29日的急速拉升，历史高点再被刷新，但股指在上穿BOLL上轨之后随即出现了明显的回落，可见上轨的反压作用十分强。目前BOLL线中轨2990点，上轨3230点，由此未来股指很可能在3000- 3300点之间大幅震荡。(闫莉)

　　B股：维持分化状态

　　上周，A股创出新高后出现调整，两市B股均收复2月27日大跌形成的部分失地，但走时显著分化。沪市B指维持振荡盘整走势，成交温和。深证B指则出现稳步盘升走势，连续五个交易日收阳，成交开始放大，出现深强沪弱的态势。市场六成

　　政府关于组建国家外汇投资公司的举动影响游资的动向。外汇投资公司的设立或将影响豪赌

　　从技术上看，上证B指均线系统平缓横走，呈现盘整格局。股指下探至中势区后横走，多空双方处于均衡态势，目前位置上下均有较大空间，有待进行抉择。深证B指均线系统的多头排列进一步发散，股指接近严重超买区后横走，短期上行空间有限，显示上行力度减缓，多方维持强势，将进行强势整理。

　　A股市场在周内出现剧烈震荡，B股市场更表现为个股行情。年报披露期间，B股市场具备高比例分配能力的绩优股可被看好。境外资金仍会保持较高的入市积极性，投资者把握年报分配机会。(张刚)

　　H股：市场仍在弱势之中

　　上周，五H股市场收盘再度小幅上涨。中石油的涨势对H股指数起到重要的支撑作用。该股上涨1.76%至9.27港元，给H股指数带来逾20点的涨幅。建设银行、中国银行、工商银行、招商银行等银行类H股则表现欠佳。A股市场银行股的调整给对应H股亦带来明显的压力。除中石油之外，钢铁、公路类股份亦表现不俗。钢铁和公路是外资机构近期最为看好的两大板块。

　　不过尽管如此，银行股的疲弱表现显现出H股市场仍然正处于弱势之中。从近期银行类股份于两地市场的走势对比状况来看，银行股于内地市场的强势给对应H股带来的带动作用非常有限，而银行类A股的调整却给银行类H股带来明显压力。更加重要的是，这一切发生于银行类H股较对应A股的大幅度折价状态。目前，工商银行、中国银行和招商银行的H/A比价数据分别为0.789、0.693和0.897. 40只A+H股份之中，有29只股份的H/A比价数据较前一交易日出现了不同幅度的下降，整体H/A比价算术平均值也小幅下降至0.597.对于一些由于A股上涨而导致H/A比价明显下降的股份而言，未来其H股或将值得关注。比如鞍钢股份，H股目前股价为13.56港元，距离德意志银行给出的16.80港元的目标价位尚有逾20%的上升空间。(周兴政)