家电行业：是时候开始关注平板电视了

　　由于面板技术的成熟，可以较为清楚地显示高清信号和运动画面，单靠面板优势已很难与竞争对手拉开距离，平板电视的竞争转向功能应用方面，终端取代面板成为产业链的主导。

　　由于上游面板的持续扩产，TV面板已经出现阶段性的过剩，为清理过多的库存，上游面板厂商纷纷降价，也由此导致上游面板厂商盈利的大幅下降，某些尺寸面板如32“已基本达到成本线，降价空间有限，只是某些大尺寸面板还存在降价空间，但跌幅趋缓。面板厂商由于06年出现的大幅亏损情况已减少了近期的新产能投资，预期近两年供求将基本达到平衡，面板降幅有所放缓，这对于下游厂商的发展十分有利。

　　平板产品由于上下游变化十分迅速，因此对企业运营效率有极高的要求，而前期彩电企业适应CRT时代变化慢的特点，运营响应效率较低，经过几年痛苦的摸索，彩电企业已逐步认清平板产品类IT化的特点，加强

供应链、存货等管理力度，提高市场响应速度，盈利能力得以恢复。

　　经过几年的跌价，

平板电视价格已逐步跌入市场可以承受的范围，由此带来市场需求的持续放大，预估我国07年市场规模较06年扩大80%-100%，销售量达800万台以上，预计全球增长将达50%以上，总量达7000万左右，开始呈现一定的规模效应，而我国企业对做规模恰恰具有一定的优势。

　　基于我们对平板产业的略微乐观的判断，我们选择在平板时代已经取得一定优势的厦华电子、海信电器及有望重新崛起的龙头企业TCL作为我们的投资标的。我们认为这几家企业均具备一定的特点使得他们有可能在平板时代获得超额收益，如厦华拥有上下游一体化的优势，而海信则在技术研发方面具有较强实力，TCL的规模、品牌及渠道也有望使其复制CRT时代曾经拥有的辉煌。