西南证券晨会纪要(3月26日)

　　大势研判

　　A股：可能冲高回落

　　上证指数呈现上行，高点再被刷新，但盘中波动剧烈。在历史高位，大幅震荡本身就是风险的一种提示，虽然股指还在推升，但每上一步，风险就多积累一份。

　　短期均线多头排列对上行构成支撑，未来还有望继续上行，但由于BOLL线上轨的反压，上冲的高度有限，估计在3125-3150点之间，而MACD指标与股指运行的明显背离难以扭转，因此上冲之后回落的可能性很大。

　　市场热点散乱，属于个股行情，市场人气旺盛，但多数指标股处于整理状态，尤其是金融板块表现十分疲软，显示机构投资者谨慎的心态。如果指标股不发力，指数不会出现明显的上涨，即使冲高也是短暂的和有限的。

　　股指期货品种经历了前期的强劲上涨后，开始出现上窜下跳，意味变数增大；香港恒生指数、国企指数也已接近反弹目标，对于研判A股有一定的参考意义。(闫莉)

　　B股：有望继续上行

　　上周，沪深两市B股走势出现了回升，沪市B指维持振荡盘升势走势，成交温和，深证B指也出现类似的走势。周五在主要股指收阳的情况下，两市B股双双收阴。周内涨跌幅居前的

　　资金方面，居民私炒港股，影响B股资金。随着平安等H股回归以及国内A股处于敏感高位，境内“私炒港股”之风已暗潮汹涌。随着内地赴港旅游逐渐放开以及两地经贸合作的加深，内地资金要想“私渡香江”相当容易。境内自然人资金开始转战港股，对B股市场将带来不利影响。

　　从技术上看，上证B指站稳各短中期均线上方，并以此为支撑，逐步展开升势。均线系统刚刚由交叉状态转向多头排列，并进一步发散，维持上升态势。摆动指标上看，上证B指在中势区接近多方强势区后横走，多方略居优势，目前位置上下均有较大空间，有待进行抉择。深证B指也依托5日均线上扬，均线系统正在由交叉形态向多头排列转化。摆动指标显示，深市B指触及多方强势区后，回落至中势区平缓运行，多空双方处于均衡态势，将明确中期走向。

　　A股市场在上周连续走高，B股市场涨幅严重滞后。不过，市场热点方面，跟随A股市场的ST板块活跃的特征，日成交金额处于适中水平。本周A股市场将有望继续走高，B股市场具备高比例分配能力的绩优股可被看好。升息加大

　　H股：金融股仍可成为上涨动力

　　上周，香港股市大幅上涨，H股市场亦表现不俗，且跑赢港股大势。H股指数周末收至9487.51点，一周累积上涨4.11%。主流股份的情况看，中国人寿、中石化等重磅金融和石化类股份的强势表现，成为H股指数主要的上涨动力。

　　中石油、中国国航、中国银行等主要H股公司相继披露的业绩报告，是H股市场中最大的看点。中国银行超越市场预期的06年财报亦备受市场瞩目。中国银行去年全年实现纯利428.3亿元，同比增长65%，数字高于此前市场预期平均值398.4亿元。相比这种盈利增幅而言，中国银行财报的更加深刻的意义在于投资者由此而产生的对工商银行、建设银行即将披露财报的良好预期。非常明显，如果这些重磅金融股份都能给出超越市场预期的业绩数据，H股市场将由此获得重拾升势的动力。

　　还需注意的是，除盈利方面的支撑作用之外，此前内地央行提高利率，对于中资银行股而言，亦是一种正面因素。息率的提升在有利于中资银行股扩大净息差的同时，并不会改变这些股份的资产质素。对于息差收入在盈利来源中占有绝对比重的中资银行股而言，好处不言自明。(周兴政)