03月08日英大证券金点晨会报告

　　“诱恐”方阵已瓦解，春季行情拉开序幕

　　周四两市大盘承接周三的多头动量，继续保持红盘上攻态势。早盘沪指略微高开，但受到开盘缺口的吸引，大盘蓝筹以及金融股的主动调整，股指逐步滑落，上证综指盘中低见2871.46点时，受底部承接资金的支持，基金重仓股的发力护盘，随后股指迅速止跌企稳，展开一波缓慢的震荡盘升行情。

　　上证综指收盘企稳2900大关，两市均收出带下影线的小阳线。从盘面观察，权重股走势趋软，金融股先抑后扬，其中券商股更是展开绝地反弹；地产、交运、医药、有色、化工等均表现强劲，当前两市涨停个股达24家，个股涨跌家数之比持续上升至接近8：1，市场再度形成普涨格局。

　　当前的政策面、资金面都在一定程度上为市场创造了一个相对宽松的环境，而本周热点纷呈得到持续的市场格局令当前的做多行情具备了深厚的人气基础，市场逐渐呈现全面复苏的趋势。观察最近两个交易日的市场表现可以发现，权重股做多热情愈演愈烈，刺激市场人气持续升温。笔者认为，多头有全面复苏的可能，并且这种氛围即将展开新的做多浪潮。笔者认为在核心权重蓝筹群体趋于活跃的推动下，市场存在酝酿新一轮攻势的潜力。

　　在当前的氛围中，资产注入题材的如火如荼宣告着牛市行情中最具吸引力的题材已经登场。资产的注入和进而可能的整体上市，将使得上市公司资产规模和业绩发生翻天覆地的变化，有可能让一个小企业变成一家大公司，成为市场上稀缺的优质筹码，给投资者带来长期的可持续的回报。从公开资料分析，截至目前，有61家上市公司大股东承诺将优质资产注入公司，已实施股改的上市公司中有44家的大股东承诺，将在条件成熟时向上市公司注入其他优质资产，有9家上市公司拟定了注入资产的期限。2007年2月6日，贵航股份因重大事项停牌。次日贵航股份公告，该公司控股股东贵航集团正在对旗下部分资产进行摸底调查，并就具体资产注入方案进行积极磋商和论证。此举令贵航股份成为首家大股东积极履行股改承诺向上市公司注入优质资产的上市公司。当然，这些现象还是即将或正在注入资产的61家上市公司群体的冰山一角，在上市公司“存量”重振的大背景下，未来资产注入板块的拓展空间极为巨大。

　　资料显示，承诺资产注入的44家上市公司中仅有9家上市公司拟定了注入资产的期限。其中，大股东或实际控制人承诺在股改完成后一年之内实施该计划的有6家上市公司；在两年内实施资产注入计划的只有1家，为华东医药；承诺在6个月内注入知识产权的为S力元桂冠电力的大股东则表示，在2006年下半年启动通过定向增发注入岩滩水力发电厂的工作，并争取在2007年完成。剩余23家上市公司的大股东虽然作出了承诺，但均未提出明确的时间表，仅承诺将择机或适时或以适当方式实施资产注入计划。

　　从业绩上看，资产注入题材股业绩分化明显，主要集中于绩优和亏损两大阵营。对比显示，在这61家公司中，有39家公司06年三季度实现盈利，另有22家公司亏损。其中，S山东铝业绩最优，06年三季每股收益为1.3267元。深圳机场、S湘火炬、S兰铝、万业企业紧随其后，其净利润均超过亿元。此外，还有隧道股份、大亚科技等18家公司净利润过千万元。而在亏损群体中，S石炼化亏损15.66亿元，S浙广厦亏损2.30亿元，SST丹江亏损额也高达7295.61万元；SST陈香、S浙广厦、金果实业、S成建投新华传媒等12家公司业绩下滑数倍，甚至数十倍。

　　目前，空力量处于对后市踏空的担忧加剧而转投多头队伍，诱发市场出现恐慌性暴跌的各种负面因素正逐步被市场消化，春季攻势即将展开，建议以资产注入概念为关注重点，积极做好仓位调整，迎接新的财富增值浪潮！(刘国宏)

　　【财经要闻及点评】

　　一、定向增发前两月一级市场融资761.12亿

　　2007年开局，中国股市经历了大幅震荡。相比2006年最后两月IPO市场单月发行16家或17家，2007年前两月的发行节奏有所放慢。然而，IPO市场的融资规模却丝毫不逊色，金融股继续独揽IPO融资总额冠亚军。而定向增发亦有相对较高的溢价。

　　2007年前两个月共有19家上市公司实施了再融资，其中17家公司采用了定向增发的方式，并成为目前再融资市场的主力军。并且在增发公告日至2007年2月底间均有超过40%的涨幅。

　　除了本身的资产增值外，定向增发还暗藏整体上市和战略性重组等多种题材，将为

　　点评：整体上市有两条主要路径，一为换股吸收合并，一为定向增发收购资产。定向增发成为整体上市最为重要的载体，自然溢价显著。

　　二、QFII投资额度年内有望进一步扩大

　　即将告罄的QFII(合格境外机构投资者)投资额度有望得到补给。国家外汇管理局局长胡晓炼8日表示，去年的QFII额度已经基本用完，今年会再出新的额度，具体的数字没有确定，但是估计会很快确定下来。

　　点评：根据最新统计数据，总额100亿美元的QFII额度已经批出了99.95亿美元，而尚未获得投资额度的QFII还有3家。这或许意味着针对QFII投资额度的新管理制度将会很快出台，QFII投资额度也有望进一步增加。但是也有观点认为，由于QFII的进入会增加(苏秉林)