03月08日中投证券研究所晨会纪要

　　财经要闻

　　马凯：今年将重点调控固定资产投资

　　国家发展和改革委员会主任马凯昨日称，去年我国10.7%的经济增速总体上是正常的，但付出的代价过大；希望经济增长速度更适中一些，好中求快，保持平稳，避免大起大落。他还表示，今年投资反弹的压力仍然存在，这仍将是宏观调控关注的重点。

　　在昨日召开的十届全国人大五次会议记者招待会上，马凯表示，去年我国经济增速总体上是正常的：一是经济增长的波幅比较小，连续四年经济增长速度保持在10%或者多一点，没有发生大起大落；二是价格比较稳，没有发生通货膨胀；三是效益比较好，财政收入一年增收7600多亿，相当于1995年、1996年全年的收入；四是煤、电、油、运紧张状况明显改善。

　　但他强调，经济增长也是喜中有忧，主要是经济增长付出的代价过大。他警告：“如果经济增长方式不转变，结构不优化，过度消耗资源的状况不改变，

　　债券点评

　　云天化(600096)分离债上市定价

　　云天化(600096)分离债今日上市，本期债券规模10亿元，认股权证规模5400万份。债券期限6年，票面利率1.2%，每年付息依次。权证期限24个月，行权价18.23元/股，行权比例为1：1，行权期为权证到期前10个交易日。

　　本期分离债受到市场的追捧，网下配售比例和网上中签率都为0.52013%。

　　当前剩余6年期左右交易所企业债市场收益率4.30%左右，考虑到本期债券规模较小、无担保，我们给予40个基点的流动性和信用利差补偿，则本期分离债债券部分价值为82.06元。

　　经测算权证上市价格在7.1-7.5元之间，且权证上市首日涨停可能性较大，涨停价格在9.344元。(杨国萍)