03月01日长江证券研究所晨会纪要

　　【行业评论】

　　部分中药降价简评

　　近日，国家发展改革委发出通知，对278种中成药内科用药的零售价格进行调整，这是国家发展改革委近年来出台的规模最大的一次中成药价格调整方案，主要是临床使用较多，份额较大的中成药内科用药，共涉及1000多个具体剂型规格品。除廉价药品价格维持不动以外，其他约70%的剂型规格品价格进行了下调，平均降价幅度15%，最大降价幅度达到81%.按照2006年市场销售金额匡算，预计降价金额50亿左右。调整后的价格将于3月15日正式执行。

　　由于发改委没有公布具体的降价目录，我们难以确定哪些上市公司受影响较大。但根据公布的降价原则，我们认为重点医药类上市公司受影响不大。

　　理由是：廉价药品的价格维持不动，而马应龙等公司主导产品价格相对较低，受降价的影响应较小；对少数质量和信誉好的企业，允许执行优质优价。因而天士力、同仁堂、东阿阿胶等应可享受这一待遇；另外，这此主要降低中成药内科用药，而云南白药主要生产外科用药，因而不受影响；

　　片仔癀的产品具有特殊性，不久前刚提高了外销价，可能也不会在本次降价之列。

　　国家发展改革委相关负责人也表示，中成药的原料大多属于农副产品，市场波动性较大，近年来一些中药材价格上涨较多，为扶持和促进中药行业健康发展，根据各方面的建议，国家发展改革委在降低中成药价格时考虑了上述因素，在降价幅度上适当予以控制。我们认为这次受影响较大的可能是中药注射剂生产厂家，因为该类药品的价格较高，在使用中也比较容易出现问题。益佰制药和金陵药业的主导产品是注射剂，但益佰制药的产品去年已降过价，这次可能不受影响；康缘药业已有注射剂上市，但销量并不大；天士力也刚起步；三九医药的子公司可能受到一定影响。另外，那些依靠大量营销投入销售高价普药的企业受影响较大，但我们跟踪的重点公司中没有这类企业。(叶颂涛)

　　【公司评论】

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