以产业整合主导的重组浪潮仍是震荡市的首选

　　正如我们周二盘后对周三“今日放缓跌势，并将在午后反弹”的预期，崩盘式的暴跌后的市场在周三股市呈现出报复性反弹。受到周二股灾打击的投资者心理早市明显趋于谨慎，抛盘持续涌现，股指大幅低开后一度维持弱势振荡，但午后随着逢低买盘的强势进场，股市走出全面的报复性反弹，上证综指轻易收复2800大关，深证成指重回8000关上，两市均收出近乎光头光脚的长阳。市场如此超出预期的强势反弹，深刻印证了3000点下沿遭遇政策“倒春寒”的市场已经脱离了对中期调整的恐惧担忧，牛市格局难以撼动。我们认为在人民币持续升值的趋势下，资金的充裕、流动性泛滥将是长期趋势。由于市场资金极为充沛，支持市场长期走牛的基本面不会受到根本影响，2007年春季空前繁荣的热钱仍将营震荡市的“暖春”格局。

　　我们此前曾反复强调：由于市场资金极为充沛，支持市场长期走牛的基本面不会受到根本影响。从各大指数的表现来看，无论是基金重仓股、大盘蓝筹股还是二线蓝筹股均跑输大盘，当前市场资金推动型的超跌反弹行情迹象明显。

　　从盘面观察，权重股全线强劲反弹，前期的空头主力银行股和地产股亦强势回升；有色、钢铁、电力、煤炭、化工、通信、科技股等纷纷重新崛起，令市场热点纷呈，两市下跌个股仅百余家，而涨停的非ST类个股则近200家之多，人气急剧升温市场再现普涨格局。从技术上来看，一月份整理平台的企稳反弹，将吸引场外资金跟风回流，短期应仍有上升空间。对于本周后期的是市场热点演绎，我们仍维持这样的判断：市场将由普涨向“一线蓝筹滞涨+二线蓝筹‘微涨’+三线股小涨+重组股持续大幅反弹”过渡，以产业整合引导的价值重估仍将是持续的热点。

　　去年10月以来，笔者一直坚持认为：以产业整合与资产重组为核心的价值重估将是贯穿2007全年的热点。尤其是近期的市场热点运行(我们在12月以来反复推荐的沪东重机、广船国际、中核科技、西飞国际、航天动力、风帆股份等航天军工概念股成为震荡市的亮丽风景)，反复验证了我们一直坚持的“航天军工板块是震荡市的避风港”的观点。(刘国宏)

　　【财经要闻及点评】

　　一、上半年升值加速趋势明朗

　　人民币两个月升值0.898%人民币又创新高，昨日人民币兑美元盘中突破1：7.74，最高达到1：7.7378.从2007年元旦至今，人民币已经累计升值0.898%.今年前两个月人民币的升值速度是去年同期的2.5倍。

　　分析人士认为，在美元贬值背景下，人民币至少上半年的升值加速趋势比较明朗。

　　简评：从去年下半年开始，更准确地说是2006年8月10日美联储中止17次加息历程以来，美元走弱就成为人民币升值加速的最重要因素。人民银行公布的人民币兑美元中间价报价图也是从去年8、9月间开始明显变陡。为美国不希望看到人民币有效汇率跟随美元贬值，引致对华贸易逆差以更快的速度放大。面对国际压力，尽管央行一如既往地表示汇率改革有序进行，以中国自身经济发展承受能力为前提，但今年以来升值速度比去年提高1.5倍也是不争的事实。事实上，年初市场主流观点已经判断今年升值幅度将从3.3%提升至5%左右，原因主要是巨额贸易顺差引起了国际收支不平衡、外汇储备增长过快、国内流动性调控难度加大，以及对资产价格的推动等等。而年初商务部的官员也明确表示，希望尽量减少顺差，这被部分市场人士解读成暗示允许更大的升值幅度。

　　二、利空未证实股市大反弹

　　本周二突如其来的暴跌行情，让许多投资者感到措手不及；而时隔一日后的大幅反弹，同样为市场带来一份意外的惊喜。昨日，深沪股市迎来报复性反弹，两市股指涨幅均超过3%，双双收出大阳线。至收盘时，两市共有近200只个股(非ST、S股)涨停，而下跌数量不到100只。在股票市场全面飘红的带动下，权证市场也迎来大幅反弹。除少数高价认购证如万华HXB1、伊利CWB1涨幅较小外，其余认购证涨幅较大。

　　简评：尽管昨日大盘大幅反弹，但是市场信心尚待恢复，投资者观望心态依然较重，后市股指有可能再次大幅震荡。(苏秉林)