02月26日西南证券研究所投资早点

　　大势研判

　　A股：节后延续资金推动型升势

　　节前最后一个交易周，大盘呈现单边升势，连续五个交易日上涨，再创历史新高，周五一度上至3000点整数关口之上，但尾市未能站稳。在上涨过程中，日成交金额逐步放大，周五已经接近前期的天量水平。申购新股的未中签资金陆续解冻后，积极入市，促成大盘加速上扬。

　　资金方面，从公开信息看，尚无节后发行新股的安排，本打算参与一级市场申购的大量资金，有可能在节后继续积极参与二级市场的投资以把握投资机会，有助于推动升势延续。另一方面，为了平抑节前资金紧张状况，央行于节前一周暂停央行票据的发行。在此期间，银行为应对企业和个人的频繁提现需求，不仅要减少资金拆出行为，而且还要为备足流动性从市场大量拆入资金。节后银行将会在市场拆出资金，增加供给，有助于机构投资者拆入资金。

　　大盘的周K线收出实体颇长的长阳线，累计涨幅为9.82%，创下2006年5月下旬以来的单周第二大升幅，但周成交金额比前一周放大一成多，尚未恢复到1月份时的水平。大盘在累计了较大的跌幅后，节后初期会稍作整理，如果后续没有大盘

新股发行，资金推动型的升势仍会持续，节后仍有继续冲高的可能。(张刚)

　　B股：仍有上行空间

　　节前最后一个交易周，沪深两市B股走势和A股相似，出现持续上扬，周五升势趋缓。沪市B指呈现单边升势，周五创出2001年7月24日以来的新高后，微幅收低。深证B指走势更强，周五创出历史新高后，依然以较大涨幅报收。在年报即将大规模披露前，市场热点并未依据业绩出现分化，显示境内游资炒作的迹象较为明显，境外机构显然表现较为冷静。

　　从技术上看，上证B指开始远离短期均线出现加速上扬，5日、10日、20日均线形成金叉后继续发散，显示短期走势转好。中期均线维持多头排列，显示中期走势看好。摆动指标上看，上证B指回升至多方强势区后，上行力度开始减弱，但维持强势特征，目前位置向上均有一定空间。深证B指也上至各主要均线之上，短期均线也出现金叉并发散，均线系统恢复多头排列，后势看淡。摆动指标显示，深市B指上至多方强势区，多方力量继续增强，仍有一定的上行空间。

　　A股市场虽然周五上升力度减缓，但维持强势特征，B股市场在节后有望在A股的带领下继续上扬，日成交金额温和放大显示人气逐步热络，且未回升至1月份的危险水平，仍有上升潜力。在年报大规模披露前期，具备高比例分配能力的绩优股存在较大的投资机会，投资者可吸纳。(张刚)

　　H股：假日行情爽约

　　上周的三个交易日内H股市场并未出现预期中的短线大涨的“假日行情”，却明显跑输港股大势。H股指数累积略跌0.01%，收至9956.30点。内地央行宣布上调银行存款

准备金率，一定程度上成为部分游资对H股获利了结的一种借口。不过，从H股市场先扬后抑的走势来看，内地背景资金可能仍是市场中的主导力量：一方面，由于内地存款准备金率的上调幅度不大，大型银行企业所受负面影响较为有限，主流资金不大可能因此而大规模撤离H股市场。另一方面，从经验来看，H股市场“假日行情”的动因通常来自于内地背景资金乘假日之机来港短线炒作，这些资金中的大半不会作长时间停留。近期H股市场行情能够明显反映出这一点。

　　假日期间银行、保险、石化等主流H股股份均表现平淡，一定程度上构成H股市场整体未见起色的主要原因。不过，H股市场上并非缺乏热点。比如东北电气，该股目前股价为2.77港元，短短三个交易日内的累积涨幅高达44.27%之多。类似东北电气的情况在近期的H股市场之中并不鲜见。比如彩虹电子和中远控股，近期均出现翻倍或者数倍的涨幅。此类股份的共同特点在于：其一，公司颇具实力，基本面和行业地位具有一定优势；其二，行业周期或者企业盈利等方面的原因，导致其股价在此前相当长一段时间内处于低迷状态。(周兴政)