银行股领涨反攻

　　FN记者 李侠

　　在带领股指不断创出历史新高后，上周开始的银行股大跌，成为本次行情调整的最大因素；然而，在2月6日股指戏剧性先抑后扬的走势中，银行板块整体大幅反弹，华夏银行、民生银行强悍涨停，又再次助推股指振荡上行，最终上证指数较前一日大涨63.16点，两市成交量也较前一日有所放大。

　　作为上证指数最大的权重板块(目前银行板块已占上证指数权重的30%)，银行板块的整体大幅上涨，是否意味着此次调整即将结束？一轮银行股领衔短期报复性反弹是否已拉开帷幕？

　　北京首放分析师表示，近期银行、地产、石化、钢铁等权重股连续下跌，上证综指从1月30日以来最多下跌了近400点，深成指同期最多也下跌了1415点，空方连续刻意打压股指清洗浮筹可称快而急。但在大牛市背景下，市场亿万热钱可谓泛滥，压抑多日的做多能量急需寻找报复性大反弹的目标。而刚刚上市的兴业银行业绩优良快报，终于引发多方借银行股为第一突破口展开反弹，华夏银行、民生银行涨停，显示银行股引领大盘的报复性反弹序幕已经拉开。

　　从盘面和基本面分析，以下几方面因素是导致银行股再次成为引领大盘向上突破的主要原因：

　　首先，经过连续调整之后，银行板块两大龙头——工商银行和招商银行股价已明显处于矫枉过正，下跌动能不足，反弹要求强烈。截至2月5日收盘，招行已经低于香港H股价格，工商银行与香港H股价差也在10%之内。

　　其次，兴业银行优良业绩快报凸显银行股优良成长性。快报显示，兴业银行2006年每股收益0.93元，净利润37.20亿元，同比增长达50.91%，增速呈逐年加快趋势。这意味着比兴业银行更具规模和竞争优势的工行、华夏银行、民生银行、招商银行等股价有严重低估嫌疑。

　　第三，作为第一权重板块，银行板块的反弹将轻而易举扭转钢铁、石化过度下跌打压股指的局面。

大盘走势也是如此。由于市场积聚了很强的报复性反弹能量，而工商银行在连续调整获利回吐完毕后，爆发性上攻能量急需释放，有望引领大盘继续展开技术性大反弹。

　　事实上，从目前情况来看，有多重因素支撑以工商银行为首的银行股中线投资价值突出。从估值和成长方面看，作为国内经济增长受益最明显的行业，以银行为代表的金融股无疑是最具代表性的板块。过去3年银行股年均业绩增长率基本保持在20%~30%的高水平，预计未来几年银行股仍将会保持这种快速增长趋势。而即将实施的税改对银行股构成巨大利好。具体体现为，一是人工成本税提前列支将相应降低纳税税基。2005年年报显示，仅此一项，对有效税率的影响在6%~8%左右，对EPS的影响就在10%以上。二是内外资企业税合一将有效减轻银行股长期税负较重问题。我国上市银行2005年平均有效税率高达40%，并且在过去几年中呈现上升趋势。三是营业税减免非常值得期待，预期关于营业税改革的政策也将在今年逐步明朗。

　　综合来看，2月6日银行股的大涨对于有效提升市场人气起到了积极的作用，市场在连续杀跌之后，有望在银行、石化等权重股的带领下逐渐展开反弹。不过，这种反弹幅度能有多大还有待观察。近期，平安保险A股公开发行即将启动，可能再次创出冻结申购资金的新记录，同时春节也将临近，这些都会对大盘的反弹幅度有一定的抑制作用，因此，目前断言本次调整即将结束恐怕还为时尚早。

　　天同

证券分析师表示，虽然金融股止跌反弹对人气提升起到积极的提携作用，但钢铁、旅游、商业连锁等板块个股依然止步不前，主流热点阴霾走势不改，大盘短线振荡难免。