1月24日方正证券研究所晨会纪要

　　周二市场开盘后即出现大幅调整走势，最主要原因，还是中国人寿开始记入指数后对于股指的影响。根据收盘价格计算，中国人寿的总市值接近1万亿元，取代中国银行，成为仅次于工商银行的第二大指标股。中国人寿目前对于股指的影响，下跌1%带动上指指数月3个点，昨日跌幅6.04%，对于上证指数的影响约18个点。由于中国人寿目前只有6亿的流通盘，对于股指的杠杆作用，类似于前期的工行。

　　从市场热点来看，旅游酒店、商业连锁、教育传媒等消费服务类板块出现明显的下跌走势，显示筹码松动，短期预计将随地产板块而走弱。在下午的上涨过程中，银行板块起到了鼓舞市场人气的作用，尤其是民生、浦发的涨停，显示金融板块有再度走强的迹象，同时钢铁板块也有强劲的表现，武钢、莱钢、广钢盘中均冲击过涨停，此外家电行业板块也表现突出，格力电器、美的电器双双涨停，合肥三洋、四川长虹、TCL均有5%以上的涨幅。

　　过山车式的单日大幅震荡近期已经连续出现了多次，从目前上证指数的走势K线分析，周二下跌过程中股指一度试图回补周一的跳空缺口，不过盘中未能完全回补，考虑到中行、工行、中国人寿等指标股的走势，基本封杀的股指的下跌空间，短期内这一缺口不会回补，预计股指未来将有300-500点的上涨空间。

　　目前主流热点切换的迹象十分明显，虽然地产、食品饮料等消费型板块出现调整，但总体来看，钢铁、银行板块的大行情依然没有走完的迹象，尤其是近期还有兴业银行以30倍以上的市盈率高调发行，必然会带动银行板块整体估值的上移。从近期披露完毕的287只基金2006年4季报显示，钢铁、金融和地产等大盘蓝筹股是四季度增持的重点，结合目前国家产业政策背景分析，钢铁、银行等核心资产，有望成为下一阶段市场切换的热点。