01月19日机构及晨会晨会精华

　　周五各机构和券商的晨会报告中，各研究机构对大势的判断是：周四，上证指数大幅振荡，个股行情非常活跃，并将延续。银行股和房地产股继续大幅下挫。盘中虽然反弹，但力度并不足以使大盘翻红。虽然不少房地产公司表示土地增值税清算对其影响不大，但结果究竟如何，还需时间观察。且不说土地增值税清算对企业盈利影响的大小，但有一定是可以肯定的，那就是土地增值税如果认真执行，将使中国房地产企业的未来盈利模式和经营方式发生重大变化。或许房地产企业新的投资机会就在其中。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　平安证券——中国股市不会走日本的老路：首先，日本在20 世纪90 年代初的低水平利率降低了资本成本，从而使得市盈率大幅上扬。而中国央行可能在2007年上调存贷款利率，努力使国内金融环境回归正常水平。其次，在广场协议签订之后的1992-1995年日元升值了30%左右。而人民币仍将以渐进的方式升值,以维持实际经济的稳定性。这将使政府能够更好地控制针对货币升值的投机活动,并且缓解市盈率估值的上升压力。

　　国信证券——第三次全国金融工作会议于19日召开。有关金融改革的一系列大政方针在全国金融工作会议上定调和决策。这次会议被视为新一轮重大金融改革启动的标志。会议将对今后一段时期的金融工作作出具体部署，内容涉及

宏观调控、金融监管协调机制、农村金融体制改革、国有商业银行与政策性

银行改革、资本市场发展、金融业对外开放、存款保险制度等。

　　东方证券——由于近两日大盘的下跌主要是基于作为牛市行情的主流方向之一的

房地产板块连续急跌所产生的传导效应，在多数前期涨幅较大的板块中恐慌情绪的蔓延，而随着房地产板块短期急跌到位，市场于短期内形成的压力也将大为减缓，在房地产板块带动大盘调整到位之后，各类资金继续展开积极运作，炒作重点仍处在消费、科技等二线成长品种与各类主题性题材板块中，投资者可积极关注各类热点的轮动运作。

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