1月11日机构及券商晨会精华

　　周四各机构和券商的晨会报告中，研究机构对06年我国外贸顺差增幅达72%给予关注。2006 年贸易顺差达1774.7 亿美元,通过计算可知2006 年12 月份贸易顺差约为210 亿左右，这均与我们先前的预测基本一致。2006 年贸易顺差增幅较大主要原因有二：一是经过5 年入世过度期的磨练，国内企业产品的出口竞争力在不断提高；二是加工贸易在贸易结构的中比重始终高达45%以上，由其创造的贸易顺差规模也在上升；三是2006 年人民币升值幅度十分有限。2006 年人民币对美元、日元的名义汇率分别升值了3%和4.5%，但是人民币对欧元和英镑则分别出现了不同程度的贬值，其中对欧元贬值约达7%。我们预测，2007 年对外贸易增幅有所下降，但贸易顺差可能高于2006 年，保持较高的贸易顺差趋势。

　　从走势上看，周三工商银行、中国银行冲高回落，大盘围绕2800 点展开激烈争夺，虽然核心指标股的快速下探一度引发股指快速回落，但市场做多信心仍相当充裕。同时，尽管香港市场继周二大跌后，周三继续呈现大幅走低态势，但A 股市场并没有受到左右。市场的独立性增强。从市场热点看，"八二"现象再度延续。市场开始进入业绩浪的炒作热期，预喜个股成为资金追逐的热点，如预增的*ST 金城就连续四个涨停，预增的内蒙华电也连续三个涨停，而周三公布预增的五矿发展在复牌后同样封于涨停。表明市场已经开始进入业绩浪的炒作热期。短期指数将围绕2800 点整数强势整固，为上攻3000 点积蓄力量。建议关注作为稀有资源的S 股板块和业绩预增个股的投资机会。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　海通证券海通证券对06年我国外贸顺差增幅达72%给予关注。这5 年，中国对外贸易开创了全球贸易史上前所未闻的跨越式发展。以贸易大国外贸依存度的平均值17%作对比，中国的外贸依存度高出近5 倍。外贸依存度被视作判断一国经济安全程度的重要参考指标，中国当下80%的外贸依存度开创了全球贸易史之最。

　　对于大盘走势，H 股市场在航空、电信、保险等板块的下跌中继续大跌3%，当前A 股似乎已经摆脱了H 股的影响呈现独立上涨之势，预计这种格局不会持久。由于钢铁和地产板块的强势，因此整体市场的强势也超过了预期，因此建议投资者在此点位应保持高度谨慎，因为市场的技术性调整可能以急速大幅度的方式实现。

　　申银万国申银万国对06年我国外贸顺差增幅达72%给予关注，认为贸易顺差已经连续三个月保持在200亿以上，预计较高贸易顺差还将持续。由此带来的影响有：首先竞争力较高的出口企业的收入将会继续增长，如机电、传统的加工业以及部分高科技企业；其次，贸易顺差持续较高带来的流动性继续多增，这也进一步给国内资本市场提供更多的资金来源，与此同时流动性调控的压力也在持续上升；第三，人民汇率升值幅度将适度扩大，有可能出现人民币实质性较大升，这一点值得关注。

　　对于大盘，仅对周三大盘做描述，未作评论。

　　平安证券平安证券对对06年我国外贸顺差增幅达72%给予关注，2006年我国对外贸易顺差继续扩大，12月当月顺差额达到209.5亿美元，是连续第三个月顺差超过200亿美元的月份。2006年全年顺差总额比2005年增加了755.9亿美元，增幅为70%。2006年强劲的出口增长和相对稳定的进口增长，使贸易顺差继续成为推升国内流动性的动力，这种情形在07年难以得到根本改变。这也是央行新年伊始就采取紧缩货币流动性措施的重要原因——抑制由于资金过度充裕可能造成的资本市场过度膨胀、物价膨胀以及信贷、投资膨胀。目前看，此次存款准备金率的调升主要是针对增量流动性的收缩，对市场资金总量没有影响，是央行继续实行预调、微调的宏观货币政策思路的体现。在流动性增加的压力下，加上1、2月份是国债发行真空期，预计后续仍有可能出台紧缩性货币政策，包括利率调整、加大公开市场操作力度、汇率升值、甚至再调存款准备金率等。

　　对于后市走势，周三市场再度走出普涨行情，两市合计有超过40家个股涨停，显示目前市场整体的强势特征和盈利效应依然明显。但近期香港等境外市场大幅回软，由此可能对A股短期走势构成的影响，值得投资者关注。

　　本文版权为“证券通”独家拥有，任何单位和个人不得复制、转发以及用于业务经营，违者将追究其法律责任。

　　来源：证券通