1月9日各机构及券商晨会精华

　　周二各机构和券商的晨会报告中，研究机构对央行未来可能进一步收紧流动性给予关注。央行行长周小川昨日在出席国际清算银行(BIS)举行的10国集团央行行长会议时表示，将考虑采取适当的方式进一步限制流动性。研究机构认为贸易顺差和结售汇制度是流动性过剩的主要原因。要么修改结售汇制度，逐步放开居民持有外汇的限制，要么人民币升值。从目前的情况来看，外汇管理层在朝两个方面解决问题。目前 A 股市场正处于人气超旺局面，对货币调控政策反应麻木，但仍需要考虑“利空共振”带来的滞后效应。后市市场可能进入股指调整或剧烈震荡但个股行情火爆格局，当然股指期货的推出时间也对行情影响巨大。目前可以年报行情、题材股行情为主，谨慎操作。由于美元利率继续提高的可能性较小，因此人民币利率提高的空间也较小，因此人民币升值预期依然强烈。从这个意义来看，房地产上市公司依然有估值提升的预期。

　　从走势上看，上周虽然只有两个交易日，但在港股大涨，投资者对金融股预期继续向好推动银行股出现短期泡沫下，市场高位大幅调整，交易量有所放大，银行股成为下跌重灾区，但一些低估值的板块，如钢铁、电力、煤炭、汽车依然上涨，总体人气活跃，大盘并没有太大问题。虽然市场已经上涨很多，但综合考虑整体估值并没有太多的泡沫，特别是前期市场上涨主要由银行、石化、通信等大盘指标股推动的，呈现“一九”或者“二八”局面，而在这些大盘指标股不动时，那些低估值板块将很可能补涨，使得市场热点向多极化发展。综合判断，持续上涨后，A 股市场短期所面临的波动风险有所增加，但整体来看，A 股市场中长期的强势特征依然明显，并且宏观经济依然向好以及资金供给的充裕，使得适当整固后，未来股指继续冲高，并在短期内对3000 点发起冲击的可能性依然很大。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　平安证券——对于

　　东方证券——对于大盘，东方证券认为今日市场焦点是中国人寿上市。对该股，国内投行高调看多，外资投行却持保留态度。该股上市定位实质上是境内外机构本土定价权之争。 预计该股首日有望定位在30 元甚至更高价位。

　　招商证券——近期银行、钢铁、机械等前期强势板块走势偏弱，电子、军工、医药、化工、有色、商业等板块个股走强明显。电子信息板块不少龙头个股已具备较高的估值优势，军工龙头股的长期持续成长性值得期待，可适当关注。

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