1月8日英大证券研究所晨会纪要

　　【财经要闻及点评】

　　一、央行再提存款准备金率0.5个百分点

　　1月5日央行宣布，从1月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行表示，去年以来，通过综合运用多种货币政策工具大力回收流动性，取得一定成效。但同时强调，虽然近几个月货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效的基础并不牢固，更重要的是由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性被迫增加，贷款扩张压力较大。

　　简评：市场预计这次0.5个百分点的幅度将冻结商业银行资金约2000亿元，不过接受上海

证券报采访的经济学家大都表示，不会对实体经济造成太大影响，央行此举并不代表收紧银根，而只是对冲外汇占款造成的银行间流动性过剩。不过准备金率的上调，压缩了银行的利差也减少了可放贷资金，从这个角度说，对市场和商业银行有一些负面影响。雷曼兄弟经济学家孙明春表示，存款准备金率将作为央行吸取流动性的主要工具，未来将会频繁使用，他和摩根大通经济学家龚方雄都预测央行今年还将有三次上调准备金率的可能，年底将达11%。

　　二、新股上市首日不再计入上证指数

　　为进一步完善指数规则，上海证券交易所日前宣布，自即日起，新股于上市第十一个交易日开始计入上证综合、新综指、及相应上证A股、上证B股、上证分类指数。此次，上证所考虑到未来沪市会承载大量的优质蓝筹公司，故及时对新股上市的指数计算方法做了调整。尤其是在新股上市首日后累计十个交易日才将其计入综合指数，此时的股票价格已基本趋于平衡。可见，这一调整不仅让指数能更真实地反映市场的平均投资收益水平，同时也有利于发挥指数的投资标尺作用。

　　简评：此前上证所新股上市后股指的计算方式是上市首日计入指数，是自2002年9月23日起开始实施的。市场人士普遍认为，新规定的实施，将会对市场格局产生一定影响，可以让指数更真实地反映市场的平均投资收益水平。随着“新老划断”后新股发行节奏的加快以及工商银行、中国银行等大盘股相继登陆A股市场，上证综指的失真问题再次引起市场的关注。股指失真的原因与“新股首日计入指数”有一定关联。由于新股上市首日涨幅计入指数、股改对价股份上市不计入指数及总股本加权等因素，仅去年上证指数虚增量就达到415点。(苏秉林)

　　【行业与公司】

　　东阿阿胶目标价格：人民币17.50元

　　贵州茅台目标价格：人民币96.00元

　　秦川发展(000837)：2007年进入快速发展

　　

华侨城(000069)：泰州项目再次体现获取资源能力

　　【今日策略】

　　关注二线蓝筹股及低价超跌股

　　周五股指重心下移。继周四股指尾市跳水后，今天上午的走势一改过去的高歌猛进，开始整体下移。下午随着工行和中行的跌停继续下探，好在二线蓝筹股奋起抵抗，两市股指得以在5日均线上启稳。成交量与前一交易日相比缩小。

　　值得一提的是，中行、工行的跌停只是对主流权重股板块以及上证指数形成了压制，对于大多数个股反而起到了促进作用。随着短期资金流向的转移，那些在前期银行等主流权重股疯涨时被压抑已久的二线蓝筹和成长股，以及一批题材股也如期爆发，及时弥补了主流权重股调整造成的市场热点空缺，稳定住了市场情绪。而在中国人寿下周上市之前，伴随着市场对其的高预期，这种板块轮涨的格局短期还将继续维持。技术上，目前市场的宽幅震荡应在我们节前的预期之中，作为对技术指标的修正，以及对短期获利回吐盘的释放，在没有经过充分整理前，市场短期都难再出现大幅上冲的能力。

　　下周重点关注二线蓝筹股及低价超跌股。(刘国宏)