12月28日中投证券研究所晨会纪要

　　财经要闻

　　国际市场油价大跌

　　受美国东北部地区未来两周气温预计将偏高消息的刺激，26日国际市场原油期货价格大幅下跌。

　　当天，纽约商品交易所明年2月份交货的轻质原油期货价格每桶下跌1.31美元，收于61.10美元，跌幅达2%。伦敦国际石油交易所明年2月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶下跌1.32美元，也收于61.10美元。

　　行业公司

　　电子元器件行业重点上市公司点评

　　长电科技(600584)：2006年的成长动力来自片式化分立器件。下游因为民工荒的冲击，以贴片机替代人工，所以对上游有产生片式化元器件的需求，尤其是分立器件，每月订单20亿只，生产能力只有14亿只，流失率为30%，目前公司满负荷生产。在人工成本节节攀升的情况下，片式化的趋势仍会持续，分立器件的旺盛需求仍将维持。另一方面，分立器件大规模投产至少需要两年，所以在两年之内公司在分立器件方面仍然会处于供不应求局面。公司技术能力和创新意识非常突出，在原材料涨价的消化方面表现出色，是行业恢复增长的直接受益者，我们给予“推荐”的投资评级。

　　广州国光(002045)：已经从以电子元件为主逐渐转变为以更贴近消费终端的系统产品为主，正处于产品转型成功后的快速增长期。公司采用切实可行的营销策略，OEM、ODM能够充分利用现有产能，发挥传统优势，在客户仍存在巨大需求潜力的情况下，此种策略可以保证未来几年可预期的成长。公司最近几年拥有突出的成长性，2006年至2008年每股收益预计可以达到0.419、0.482和0.647元。如果公司面向本土的自有品牌营销有所突破，公司长期价值将更加突出。

　　大族激光(002008)：公司激光加工设备和PCB设备产销规模继续保持稳定增长，主要产品毛利水平继续保持稳定是经营增长的主要原因。公司正在等待证监会批复非公开发行股票方案，募集资金将投资大功率激光切割机产业化建设项目。项目建设目标是年产400台各种型号的大功率激光切割机。项目建成后3年达到设计生产规模，将为公司带来更为突出的规模优势。公司目前行业地位突出，我们估计公司2006至2008年每股收益为0.36、0.51和0.75元，给予2007年至2008年25到30倍动态市盈率。

　　生益科技(600183)：由于欧盟在今年7月完全实施RoHS指令，使部分消费电子及家电产品放弃使用传统性能材料，而转用高性能产品，这一转变对公司的高性能产品产生极大的需求从而推动整个系列产品的走强。虽然部分国外的高端产品在上半年进入季节性调整，但中国印刷线路板工业的国际性产业结构令需求仍呈现此消彼涨的趋势，为公司的产品提供了多样性的、持续的市场需求。公司在业内已经形成突出的竞争优势。最近行业的新增产能逐步投入将对公司形成一定压力，公司通过多年的技术积累和多样性的产品结构可以一定程度上抵御行业产能增长带来的冲击。建议持续关注。(王俊杰)