12月26日机构及券商晨会精华

　　周二各机构和券商的晨会报告中，研究机构对明年货币政策主要是合理控制货币信贷增长给予关注。明年货币政策总体将与今年保持延续性，回收银行体系过多流动性，合理控制货币信贷，完善汇率制度。根据我们的经济景气指数及相关预测，外贸继续高顺差，流动性继续多增，流动性调控压力依然较大；银行中长期信贷高增长依然未减，信贷结构调控日趋迫切；经济景气度回升，投资反弹的可能依然存在。此外值得注意的是此次货币政策首次强调了“稳定物价”目标，短期内导致物价上升的因素难以改变。这些都将进一步增加货币信贷调控压力。从具体的货币政策工具来看，预期主要有三个方面，一加强公开市场操作，为稳定利率具体可能进一步采用定向票据、票据发行数量招标等工具，也可能进一步更多的采用外汇掉期、货币互换等操作工具；二继续提高存款准备金率；三是在投资回升及信贷结构未根本改变的情况下，不排除加息的可能。上半年政策出台的敏感时期在一季度结束前后，与此同时春节后回收流动性压力加大。

　　从走势上看，周一收出长阳线涨幅达3.93%，盘中再创历史新高,成交金额略有放大。银行继续领涨形成强大的推动力，

房地产、汽车、钢铁等也处于领涨位置。指标股板块一改以往的板块轮动效应，出现接近普涨的状态，凸显主力做多意愿迫切。临近年底振荡会较为剧烈，值得投资者保持冷静。资金方面，今日有中国人寿网上申购不超过5.625 亿股，周五五家公司的申购资金解冻将会形成回流，配合机构年底做市值的需求。技术方面，周四长阳线显示升势加速，但短期超买现象即将重现。中期均线之间相互距离较远，需要通过中期调整来化解极度发散特征。股指自多方强势区上翘，多方力量增强，但目前位置向上的空间有限，后市将呈现振荡攀升的态势。周一内地银行股在港股休市的情况下，突然放量大涨，凸显主力机构做多意愿异常强烈。周二中国人寿开始网上发行，或许会造成一定的资金流出。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　海通证券海通证券对明年货币政策主要是合理控制货币信贷增长给予关注。认为当前我国金融运行平稳，经济形势总体良好，但仍面临着结构不合理、增长方式粗放、国际收支不平衡等问题。应全面落实科学发展观，继续加强和改善宏观调控，保持各项宏观政策的连续性和稳定性，积极扩大国内消费需求，合理控制投资增长，努力优化投资结构。着力调整经济结构和转变经济增长方式，促进国际收支趋于基本平衡，实现国民经济又好又快发展。

　　对于大盘走势，海通证券认为周一，上证指数在工商银行、中国银行的带动下，再次刷新新高纪录，盘中最高上摸2452 点，终盘报收于2435 点，涨幅3.93%，成交金额达491 亿元。在银行股大涨的情况下，券商概念股也表现不俗，如兰生股份当日上涨了6.98%；各类题材股也竞相上涨，青岛海尔也因股权激励方案的推出刺激股价上涨了7%；重组股也受到市场追捧，如长城电工。预计，年末强势将继续延续。资金面的充裕、新发基金的初始建仓将使市场估值处于进一步动态变化当中。近期内对估值高低的判断显得尤其重要。

　　东方证券东方证券对明年货币政策主要是合理控制货币信贷增长给予关注。认为此次央行例会维持了之前其对宏观经济形势和货币政策执行的看法，认为应继续实施稳健的货币政策，加强本外币政策的协调和银行体系流动性管理，进一步提高货币政策的预见性、科学性和有效性，保持价格稳定。合理控制货币信贷增长，促进优化信贷结构。大力推进金融改革和创新，健全金融市场体系，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率。继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　对大盘走势看法，当前市场短线盈利机会主要存在于银行等权重股板块之中。持有权重股的中短线投资者，可考虑近期逢高分批降低仓位。持有非主流品种的投资者，可考虑积极调整持仓结构，调出一些走势相对更弱的品种，没有足够把握不轻易满仓。

　　平安证券平安证券对明年货币政策主要是合理控制货币信贷增长给予关注。认为央行货币政策委员会四季度例会下一阶段货币政策取向和措施中，涉及加强银行体系流动性管理，合理控制货币信贷增长，促进优化信贷结构。从06年情况看，M1、M2增幅偏快，当年人民币新增贷款也超出央行预期，特别是下半年M1增速加快，都显示市场有较强的投资冲动。因此，此次央行货币政策委员会的政策取向和措施，一是有动用数量型工具，进一步收缩流动性的迹象，这包括公开市场操作和上调存款准备金率；二是有加强窗口指导的意味。不排除未来一段时间内央行再次上调存款准备金率。

　　对于后市走势，周一沪深A股市场受企业所得税法草案提交审议的利好刺激，开盘后即快速上涨，全天保持振荡上升的走势，预计短期市场将继续保持强势。

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