国海证券晨会纪要(12.19)

　　【大盘评述】

　　昨日大盘再度走出逼空上涨行情。从盘面上看，领涨的仍然是以工行为代表的大盘蓝筹股。我们认为，造成目前大盘持续上涨的原因主要有以下几点：(1)市场对股改后上市公司业绩提升

　　已经达成共识，市场筹码比较锁定；(2)新发基金为了在年底前完成建仓不断介入大盘蓝筹股，进而推动大盘上涨。(3)目前市场不存在明显的利空。综合以上分析，市场中短期走势继续看好，建议投资者保持积极的投资心态，持股待涨，不必在意小的调整。

　　(钟精腾)

　　【热点追踪】

　　周一大盘继续大幅上扬，股指站轻松稳上2300点，市场热点集中表现为酿酒食品、金融、地产和煤炭、建材、化纤、旅游，大盘进入加速上涨，操作上注意把握板块轮动，辅以高抛低吸。

　　(张永攀)

　　【财经信息】

　　七大行业由国有经济绝对控制

　　国务院国资委18日首次明确七大行业将由国有经济控制，并提出到2010年培育出30至50家具有国际

竞争力的大企业集团，以贯彻中央经济工作会议提出的“以提高竞争力和控制力为重点深化国企改革”。根据国资委的最新部署，国有经济要对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。这一领域国有资本总量增加、结构优化，一些重要骨干企业发展成为世界一流企业。

　　

银监会批准花旗入股广发行重组团队完成资金交割

　　银监会昨日公布，银监会于日前批准了花旗竞购团投资入股广东发展银行股东的资格。另据广发行公告，竞购团与广东省政府资金交割已于昨日完成。

　　宝钢试水股权激励17项参数严控

　　不出市场所料，宝钢股份成为《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》对外颁布后，首家进行股权激励试点的央企上市公司。

　　发改委为乙醇投资热降温

　　国家发改委和财政部日前联合发出通知要求，生物燃料乙醇项目实行核准制，其建设项目必须经国家投资主管部门商财政部门核准。与此同时，国家发改委要求，“立即暂停核准和备案玉米加工项目，并对在建和拟建项目进行全面清理”。

　　【研究员观点】

　　程旭东：前期推荐的汽车、钢铁、煤炭、机场、有色个股以及近期推荐的东软股份(600718)、长电科技(600584)短线建议逢高卖出。复兴医药(600196)、天士力(600535)、振华港机(600320)、太原重工(600169)后市还将有一定表现，已买入投资者可继续持有。另外重点推荐建发股份(600153)：公司目前主要从事贸易、地产和会展三大业务。其中地产业务是公司未来3年业绩增长的主要推动因素。新会计准则的实施度对公司估值也会有很大影响。我们认为公司中短线价位在10元左右，目前股价明显低估，短线可积极介入。

　　唐笑波：近期基金重仓股表现不错，建议关注海油工程(600583)、恒瑞医药(600276)。另外，投资者也可关注封闭式基金带来的投资机会。

　　【基本面选股】

　　同仁堂(600085)：同仁堂是中国中药行业的金字招牌，现拥有600多种药品的生产批文，主要产品有牛黄清心丸、安宫牛黄丸、大活络丸等中成药。其主导产品乌鸡白凤丸、六味地黄丸等在国内久负盛名，凭借产品优势在市场上形成了垄断地位。同仁堂目前正在力推二线产品，以品种群战略扩大市场份额，同时积极研究新产品。2004年9月16日发布的《医保目录》中公司合计拥有143个医保药品，05年新增33种产品，随着医改的推进，进入医保目录的常用药的消费量将稳步提高，公司将从中收益。

　　金融街(000402)：拥有北京西城区金融街规划区商业地产独家开发权，北京金融街的发展目标是成为资金密集、市场活跃、资讯发达、设施完善、环境优美的国际化金融中心。现有各房地产开发项目建筑面积390万平方米，拟长期持有的优质出租物业项目总建筑面积约50万平方米。公司仍将开发与出租物业并举，持有物业租金收入将成为公司未来的主要盈利来源。

　　【技术选股】

　　新乡化纤(000949)：业绩增长，成功突破前期高点，上升空间较大，可短线参与。

　　岳阳纸业(600963)：原材料自给，业绩进入爆发期，有望进入加速上升。周一整理，持有。

　　招商轮船(601872)：人气新股，短线企稳，有望进一步发力。周一温和反弹，可低吸持有。

　　雅戈尔(600177)：二线蓝筹股，投资中信证券拥有巨大投资收益，有强烈的补涨欲望，可低吸。

　　同仁堂(600085)：二线蓝筹股，业绩一般，但有补涨欲望，蓄势突破，可低吸。

　　贵州茅台(600519)：冲击90元大关，有望率先站上百元，持有。

　　(张永攀)

　　【机构视点】

　　2007年的牛股在哪里呢？

　　找到牛股是每个投资人的梦想，2007年的牛股在哪里呢？

　　华夏基金经理王亚伟：我们看看今年的牛股有什么规律，也许会有所帮助。截至12月1日，今年涨幅超过250%的牛股有39只，有几只是在2005年末就被广泛看好的热门股呢？事实上，这39只股票绝大部分都不在当时卖方推荐的名单上，甚至也不在买方的股票池里。那么，目前大家口口相传的热门股里面，又有几只能成为大牛股进入明年的涨幅排行榜呢？要发掘2007年的牛股，必须发掘新的投资机会。思路决定最后的出路，只有保持冷静的心态，独立思考，才有可能选出真正的牛股。

　　一种流行的观点是应该给予蓝筹股流动性溢价，你怎么看？

　　王亚伟：从理论上讲，企业的投资价值是由它未来能够产生的自由现金流折现值决定的，跟流动性没有关系，流动性好只是为投机提供方便而已，所以流动性溢价实际上就是投机者需额外付出的代价，是已经在里面的投资者享受的溢价，而不是真正想投资的投资者所应追求的。但另一方面，成长性却和企业未来能够产生的自由现金流有密切关系，所以即使给也应该给予成长性以溢价。从2006年的牛股来看，不存在流动性的问题。事实是，当一只股票成为牛股之后，它的流动性肯定会非常好，这和过去那些做庄做出来的没有流动性的假牛股有本质不同。现在，投资理念已经发生了根本的变化，绝大多数牛股都是有坚实的基本面支撑的，2006年的牛股很多都已进入了买方的股票池，流动性不会是一个问题。

　　2007年的牛股可能出在哪些领域？

　　王亚伟：我们考察2006年的牛股，可以发现出牛股的一是高增长的行业，二是一些资产重组的股票。有色金属、地产、机械、食品饮料、证券五大行业，占了三分之二的牛股，这五个行业都是今年高速增长的行业，加上资产重组、资产注入的股票，总共占了今年牛股的80%。

　　从这个角度去考虑，先要确定明年的高增长行业，我们重点看好商业连锁业态、航空、医药流通、生物制药、传媒、食品饮料、信息技术等行业，另外，整体上市和资产注入也值得关注。

　　一些隐蔽资产类公司是否还值得挖掘？

　　王亚伟：隐蔽资产类公司值得投资，是由三个背景决定的：一是人民币升值，资金泛滥导致资产价格大幅上升；二是新会计准则施行带来重估的契机；三是牛市氛围中投资愿望强烈，对公司价值的挖掘热情空前高涨，即使短期内不被挖掘的话，随着时间的推移资产价格会越来越高，安全边际越来越大。

　　比如，10月份以来封闭式基金快速上涨，就是因为在天时、地利、人和的情况下，其被低估的价值得到挖掘，资产价值上涨和折价率降低构成了双重的收益来源。2006年，具有证券类隐蔽资产的公司的价值已得到充分挖掘，比如吉林敖东、辽宁成大、两面针、华茂股份等。未来的重估范围会扩散，金融资产、土地资产、林业资产、全流通后上市公司的股权价值以及采矿权等类型的隐蔽资产，未来会随着行情的深化得到进一步挖掘。这些具有隐蔽资产的公司，本身可能不属于热门行业，要到不被关注的行业去寻找。眼下大家谈论比较多的是寻找估值的洼地，但洼地本身可能处在高原，也可能处在平原甚至盆地中。具有隐蔽资产的公司就好比盆地里的洼地，提供了充足的投资安全边际。

　　蓝筹股行情是否革命性变化？如何看待成长股与价值股？

　　王亚伟：不是说历史总是惊人相似吗？市场一方面在不断变化，另一方面也在一次次的轮回，没有那么多革命性的变化。

　　长期而言，成长股的投资价值高于价值股。高成长是牛股的共同特征，今年的牛股无一不在2006年体现出了业绩的高成长。近期的市场状况是，价值股的流动性溢价使其估值与成长股相当，这透支了价值股未来的收益。在目前市场给予流动性以溢价而不是给予成长性以溢价的时候，正是买入成长股的最佳时机。未来，市场一定会给成长性溢价。

　　明年的策略是什么？

　　王亚伟：我认为应该从成长性入手，努力发掘新的投资机会，关注高成长的行业和资产重组类公司，以及具有隐蔽资产的公司。最后要说明一点，虽然牛市提供了很好的投资机会，但在具体操作中还需要谨慎对待每一分钱。为了保持购买力不下降我们需要投资，但不要因为钱多而轻易降低投资标准。

　　来源：国海证券