国海证券晨会纪要(12.18)

　　【大盘评述】

　　上周A股市场进入历史性一周，大盘在工行等大盘蓝筹股的推动下逼空大幅上扬，股指迭创新高。我们认为，目前市场的持续上扬主要是对上市公司年报业绩大幅增长的一个反映，因此整个

　　市场仍处于理性上涨的过程中，投资者对此无需过于担心。短期来看，随着大盘重心的不断上移，市场观望气氛逐渐加重，不排除本周大盘出现一定调整的可能。操作上建议投资者不要在乎市场短线的波动，继续顺势而为，可重点关注金融、地产等强势板块。

　　(钟精腾、姜志勇)

　　【热点追踪】

　　周五大盘继续震荡上攻，股指进逼2300点，市场热点集中表现为有色、软件、地产和机械装备制造，封闭式基金也表现不俗，建议重点关注造纸龙头股。

　　(张永攀)

　　【财经信息】

　　美国股市预演圣诞狂欢 道指再创历史新高

　　受利好经济数据的刺激，上周五纽约股市三大股指全线走高，其中道琼斯指数收于12445.52点，再创历史新高；标普500指数收于1427.09点，登上6年来最高点位。

　　两税合并草案将初审 调整税收优惠是重头戏

　　备受关注的企业所得税法草案本周日(24日)将首次提请全国人大常委会审议。专家表示，为内外资确定统一税率、调整税前扣除项目、调整税收优惠、增强反避税措施等焦点问题将成为审议重点。

　　中国社会消费品零售总额增长13.6%

　　国家统计局发布的数据显示，今年前11个月，中国社会消费品零售总额达到68911亿元，增长13.6%，增幅比去年同期加快0.7个百分点。

　　国元证券拟借壳S京化二 已经达成初步合作意向

　　S京化二(000728)今日公告，公司实际控制人中石化集团正与国元证券有限责任公司就公司重大重组及股改组合运作事宜进行沟通磋商，已经达成初步合作意向。

　　12家公司进入股改 未股改公司不足百家

　　S东北高等12家公司今日进入第62批股改程序，截至目前，沪深两市股改市值占比为96.4%，两市未股改公司还剩93家。

　　【研究员观点】

　　程旭东：本周

股票池调入三只个股，太原重工(600169)：国内机械重工行业的龙头企业，目前7元左右的价格明显低估。锡业股份(000960)：国内锡行业唯一的上市公司，随着锡的基本面出现变化，公司明年业绩可能大幅增长。同仁堂(600085)：中药行业的一线品牌，近期有一定补涨的要求。

　　唐笑波：赣南果业(000829)：公司可能推出新的股权激励措施，有利于进一步改善企业治理环境。目前公司正在对旧有业务进行出售和转让，预计不会对业绩造成明显影响，继续维持“推荐”评级。中信证券(600030)：目标价位上调至30元，已买入投资者可继续持有，未买入投资者可逢低参与。此外，目前封闭式基金有较好的投资机会，投资者可重点关注即将到期的封闭式基金。

　　【基本面选股】

　　锡业股份(000960)：国内锡行业唯一的上市公司，也是中国最大的锡生产、出口基地。公司产品国内占有率36%。公司有望成为世界上最大的锡生产、出口基地，及世界最大的锡化工中心、锡材加工中心。锡的基本面发生变化，可能大幅上涨。

　　太原重工(600169)：公司作为机械重工行业龙头企业，在大型水电建设、大型钢铁企业技改等工程中竞争优势相当突出。主要铁路产品有车轮、车轴、轮对等，公司是国内唯一的火车轮对生产基地、同时拥有火车轮、火车轴生产线，车轴车轮产品取得了美国AAR认证。

　　【技术选股】

　　岳阳纸业(600963)：原材料自给，岳阳纸贵，开始进入加速上升。

　　招商轮船(601872)：人气新股，短线企稳，有望进一步发力。

　　雅戈尔(600177)：二线蓝筹股，投资中信证券拥有巨大投资收益，有强烈的补涨欲望，可低吸。

　　同仁堂(600085)：二线蓝筹股，业绩一般，但有补涨欲望，蓄势突破，可低吸。

　　贵州茅台(600519)：冲击80元大关，有望率先站上百元，持有。

　　(张永攀)

　　【机构视点】

　　南方积极配置基金经理：A股繁荣还在后面

　　今年以来沪深300指数上涨逾80%，在大盘屡屡创新高的背景下，市场也开始出现分化。南方基金继上月发布引起广泛关注的《在金砖之国寻找金砖》报告后，其今年表现突出的南方积极配置的基金经理姜文涛近日再次坚定表示，今年以来的股价上涨和股价结构的变化比较合理，股市未产生明显估值泡沫，A股市场的繁荣还在后面。

　　关注结构性投资机会

　　姜文涛表示，对于投资者广泛关注的优质上市公司来说，明年的股票收益率更多地取决于公司盈利增长的幅度和质量。当预测企业和产业的盈利趋势时，自上而下的研究方法会更有效率。自上而下地看，在外部需求增速放缓的背景下，出口导向型的国内经济在经济活动总量方面的增长将非常有限，从而给本轮经济上升期中的瓶颈行业(煤电油运、交通运输和原材料行业)的盈利增长带来压力。在未来两年内，南方基金甚至可观测到这些行业中一部分企业的盈利将负增长。另一方面，我国经济成长中的结构性变化会加速进行，给证券市场提供较好的低风险投资机会。

　　南方基金认为，结构性的投资机会主要存在于两个领域：一是居民财富积累到一定程度后，出现了升级型的消费需求，如金融理财、汽车、房地产消费和投资、品牌商品、奢侈品、医疗、教育、通讯、娱乐等，这些升级型消费的需求增速会显著高于居民消费总量的增速，而且消费升级的过程会维持较长时间；另一个重要的结构性变化是，我国制造业在市场竞争压力、劳动力结构升级、

人民币升值和国家政策引导背景下的快速技术升级，在相当长的时间内，这种技术升级都会拉动对装备产品的需求，改变我国产业的国际竞争角色和出口品结构，从而给机械、家电等行业提供较多的盈利增长机会。

　　券商是市场盛宴最后赢家

　　姜文涛认为，今后三年，证券、机械、银行、地产、商业、食品饮料、医药行业的盈利增长速度可能超过上市公司平均水平。南方积极配置基金将在2007年重点投资于这些行业，重点关注的是上述各条产业链的利润集聚环节，在选定的子行业中重点投资于大市值和公司治理水平较好的代表性公司。南方基金其仍维持对券商股的看好。一个显而易见的逻辑是，在这轮疯涨的盛宴中，上演疯狂的只是部分构成指数的大盘股，但毫无疑问，这场盛宴的直接受益者将会是券商。姜文涛预测，券商概念股有望在明年一季度迎来一个春天。(易非)

　　来源：国海证券