中投证券晨会纪要(12.14)

　　财经要闻

　　国务院要求加强调控稳定粮油市场

　　国务院办公厅近日发出关于做好粮油供应工作稳定粮食市场的通知，指出我国粮食生产实现连续3年丰收，今年粮油供求总量平衡，库存充裕。近一个时期，受国际市场、国内流通等多方面因素影响，部分地区粮油副食品价格出现一定程度上涨。对这次粮价上涨，既要看到这是近两年连续下降后的合理回升，有利于保护农民生产积极性和增加农民收入；又要防止价格过度波动影响城市低收入困难群体的生活和社会稳定。要求各地区、各有关部门要明确责任，密切配合，采取有效措施，切实做好粮油供应和市场稳定工作。

　　11月规模以上工业增长14.9%

　　国家统计局消息，11月份，我国规模以上工业企业完成增加值7936亿元，同比增长14.9%，增幅比上月回升0.2个百分点。前11个月累计，规模以上工业企业完成增加值77891亿元，同比增长16.8%.我国规模以上工业增速于6月份达到十年来的峰值19.5%后，在

宏观调控政策措施作用下，7月份回调为16.7%，8月份为15.7%，9月份为16.1%，10月份回调至14.7%.专家认为，当前工业增速的回落，意味着四季度GDP和固定资产投资增速均在回调，经济增长偏快的势头得到进一步扭转。

　　美联储维持基准利率5.25%不变

　　美国联邦储备委员会(FED)12日再次决定将联邦基金利率保持在5.25%不变。这是美联储自今年8月开始连续第四次在其货币政策决策例会上作出维持现有利率水平的决定。

　　美联储在会后发表的声明中说，今年以来美国经济增长速度放慢，其部分原因是住房市场显著降温。尽管最近的经济指标有好有坏，但总体而言，经济似乎可能在未来的几个季度里以适中的速度增长。

　　关于通货膨胀，美联储说，美国的核心通胀率有所上升，高水平的资源利用率具有继续维持通胀压力的潜在可能。但是，考虑到

能源价格回落、通胀预期处于控制之中、货币政策措施的累积效果以及其他抑制总体需求的因素，通胀压力也似乎可能随着时间的推移而得到缓解。

　　点评：近期各种信息表明，美国经济如我们前期判断那样出现软着陆的可能性越来越大。在欧洲央行加息，日本年末加息预期提升的情况下，美联储维持5.25%的利率不变，已经揭示出其对加息可能引发经济衰退的担忧。

　　而

中国经济也可能出现软着陆，现代增长周期的低谷一般表现为增长率的逐步降低，而不是如古典周期那样出现经济绝对量的下降。(邓良毅)

　　市场点评

　　平高电气(600312)：高成长趋势依旧

　　平高电气作为高压开关行业龙头，先进的技术及较高的市场占有率保证了竞争优势。预计未来3-5年公司仍然具备高成长动力，2006-2008年每股收益为0.46元、0.62元和0.82元，依据2007年25倍的动态市盈率估值，目标价格为15.5元，给予评级为“推荐”。

　　2006年前三季度，公司主营业务收入比上年同期增长46.14%，净利润同比增长66.66%.受益于产品结构的调整，主要产品GIS较高的利润率及较快的增长率带动公司综合毛利率上升，三季度产品综合毛利率为24.47%，同比增长1.44个百分点。

　　思源电气的第二大股东身份更利于平高电气的发展。作为战略投资者，思源电气对公司治理结构的改善是可以期待的。而整合平高电气及其相关方的资源和优势的计划也并未搁浅，思源电气依然计划重点发展平高电气的高压开关产品。另外，思源电气的第二大股东身份将不会影响平高东芝的扩产计划，近期“平高东芝二期”项目已经开始进行，项目总投资2亿元，项目达产后平高东芝年销售收入将达到20亿元，成为亚洲最大的高压封闭组合电器制造基地。

　　“十一五”期间，特高压电网建设的大规模投资以及设备国产化率的要求，使得具有自主创新功能、在高压领域具有明显技术优势的国有龙头企业将分享到较多的份额。目前公司已经在国家电网公司750kV送出工程招标中中标，标志着公司在特高压产品的研发、制造与销售上迈出了实质性的一步。(熊琳)