国联证券晨会纪要(11.30)

　　1.尚福林会见香港证监会主席方正支持内地企业利用好境内外资本市场

　　中国证监会主席尚福林昨日在京会见香港证监会主席方正时表示，中国证监会支持香港国际金融中心的地位，支持内地企业到香港上市，支持内地企业充分利用境内、外两个市场，求发展、促改革。

　　双方就促进内地和香港资本市场共同发展、加强证券监管合作等话题进行了交流。

　　简评：巩固香港金融中心的地位离不开内地的支持。内地资金充沛，上市资源丰富，香港市场起步早，制度相对成熟，两地市场各有发展优势。内地和香港资本市场能够进一步共同发展，实现合作共赢。

　　2.尚福林：鼓励通过证券市场实现国有股权重组

　　上海证券交易所研究中心最新完成的《中国公司治理报告(2006)：国有控股上市公司治理》引起了业内人士的广泛关注。报告深入探讨了我国国有控股上市公司治理机制的特点、进展与问题，提出了进一步完善国有控股上市公司治理的行动建议。中国证监会主席尚福林为报告写了序言，他强调，国资管理体制和国有控股企业治理机制的核心问题是明确国家在国有资产和国有控股企业经营与管理中的职责，明确其行使所有者权利的目标和手段，以及制定清晰、稳定的所有权政策。

　　简评：我国资本市场当前正面临着难得的发展机遇，国有资产管理体制、金融体制、社会保障体系等方面改革和相关法制建设取得重大进展，金融工具创新步伐加快，市场结构和投资者结构都发生了较大的变化。尤其是股权分置改革、国有资产管理体制改革以及《公司法》和《证券法》的修改所带来的一系列变化，对国有控股上市公司治理机制的完善具有重大意义。

　　3.发改委电源项目安排与关停小火电挂钩

　　为做好关停小火电机组工作，促进十一五节能减排目标的实现，国家发展和改革委员会将在电源项目规划安排上，与各地关停小火电机组情况挂钩。

　　简评：目前，发展改革委能源局初步提出的政策措施包括：改进发电调度方式，优先调度可再生能源、高效、清洁机组发电；加强小火电机组上网电价管理；提高排污费征收标准；对自备电厂自发自用电量征收国家规定的基金和附加费等。

　　市场分析：

　　股指先抑后扬关注二线蓝筹

　　消息面：美元汇价一落千丈

人民币汇率升值加速。一周来美元汇价突然一落千丈，引起全球资本市场巨大震动。人民币顺势对美元加速升值，昨日盘中又破整数关，创下7.838新高。中国银监会主席刘明康昨日在中英风险管理论坛上指出，中国偏于紧缩的宏观调控政策正在逐渐发挥成效，宏观经济风险有所降低，中国经济没有出现大范围过热，经济增长速度可能已经放缓。

　　盘面：周三上证指数开盘2005.99点，收盘2054.09点，上涨15.37点，涨幅0.75%，成交350.11亿元；深圳成份指数开盘5258.21点，收盘5457.51点，上涨95.51点，涨1.78%幅，成交191.16亿。

　　周三两市股指或受港股昨天尾盘大幅暴跌影响，早盘开盘两市股指一度大幅低开跳水，上证指数跌破2000点关口，随着港股大幅回升稳定市场人气，指标股走稳的同时题材股全面活跃，两市股指稳步上扬，收盘分别上涨0.75%和1.78%，市场热情不减。

　　盘中绩优股在大盘剧烈振荡中显示威力，不但拒绝下跌，反倒有不少创出新高。同时一些成长性良好的品种纷纷冲至涨停板。权重品种虽然仍表现不强，但其抵抗下跌的特征也很明显。跌幅据前的主要是一些绩差品种和业绩预期不明的品种。今日航天军工、资源板块、酿酒、有色金属、传媒、科技股表现强劲，两市上涨个股多于下跌个股

　　操作建议：在大盘振荡幅度加大的市场环境下，我们维持我们上两次早报提出的操作建议，建议投资者继续关注二线蓝筹股和注重战略投资的思路，详细可以参考前两期的早报，对于一些战略性的投资品种可以逢低吸纳，回避前期涨幅过大的个股。

　　公司、行业信息

　　晋西车轴(600495)

　　1.晋西车轴是国内最大的车轴生产企业，国内市场占有率约为33%，竞争力强，当可以保持超越市场平均水平的成长。

　　(1)公司是业内唯一能制造地铁、轻轨车轴企业，也是唯一具备出口资质的企业。

　　(2)生产能力领先。公司的锻造能力国内最强，车轴成品率(晋西车轴车轴成品率为80-90%，国内平均水平为71-78%)和原材料物耗指标上的都领先国内其它企业。车轴的升级换代利于晋西车轴这样的强势企业，利于其市场占有率的进一步提升。

　　(3)公司目前产品供不应求，我们需要密切关注公司的产能释放和扩充计划。

　　2.中国兵器集团对晋西车轴的定位是：成为全球最大的车轴生产基地。为此，兵器集团可能会将北方创业的大股东拥有的车轴资产和业务注入晋西车轴。目前北方集团产量是几万根，全国第二。

　　3.未来四年，国内车轴市场需求符合增长率将超越40%。整个“十一五”期间，国内车轴市场需求将达到237万根，而“十五”期间国内车轴需求累计不足百万根。其中2006年国内车轴需求约为20万根，从2007年-2010年四年，国内车轴市场需求合计将达到217万根，折合每年约54万根，复合增长率将超越40%。

　　4.预期晋西车轴的出口车轴数量2006年为4万根，2007年将达到6万根，2008年及以后将继续保持快速增长，

　　5.车辆需求“十一五”期间将比“十五”期间的需求增长超越1倍以上。公司2006年5月1日开始对晋西车辆进行合并报表，公司占有晋西车辆的股权比例为52.24%。2006年中期其净利润率3.4%。预期2006年销售整车1500辆，销售价格37万/辆，2007年、2008年销售车辆1800辆和2300辆，价格基本保持平稳。

　　6.考虑到公司07年业绩相对06年成长40%，同时还有资产注入、股权激励、产业转移等利好，认为公司合理市盈率在22倍07年动态左右，合理价位18元左右。

　　来源：国联证券