方证视点：“锁仓门”事件扰动 不改大盘上行趋势

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　　【方证视点】“锁仓门”事件扰动  不改大盘上行趋势——0518

　　来源： 伟哥论市

　　核心观点

　　我们认为，股价走势归根结底就是估值及成长性问题，就是股价高低问题，这是股价走势的内在因素，其它因素只起到外在催化剂作用，“锁仓门”事件或许给了市场带来洗盘与建仓的机会，可以坚信的是，任何外在因素绝不可能阻挡趋势。

　　盘面分析

　　受“锁仓门”事件影响，昨ST板块大批跌停，小市值个股遭重挫，高价股、茅指数迎来大涨，周一大盘高开高走，全天高位震荡。最终，大盘以上涨0.78%收盘，创业板上涨2.60%，两市总成交量较前一交易日增加3.14%，消息面等外在因素对市场走势产生较大影响，相关板块大幅杀跌，市场情绪向上，信心保持充足。

　　量能有所增加，个股活跃度增加，市场分化仍存，当日37家个股涨停，有52家个股涨幅在10%涨停板之上，当日有38家个股跌停，有52家个股跌幅在10%跌停板之上，涨幅超过5%个股有181家，跌幅超过5%的个股有229家，市场跌多涨少。当日涨幅较高的为锂电、医疗、汽车、航运等，当日跌幅较深的为ST股、低价股、环保、金融等，上周五大涨的券商板块内出现分化，核心资产再度领涨。量能有所增加，赚钱效应增加，亏钱效应仍存，权重拉升指数，结构分化加剧，题材表现低迷，是周一盘面主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周一大盘高开高走，延续上周五的上涨走势，震荡攀升，午后涨幅有所减小，并呈价涨量增态势。大盘收盘站上90日线，宣示着所有均线都踩在了脚下，我们所预期的3523点上方压力较为明显，大盘也恰在上升通道上轨受压，价涨量增的量价关系，短线盘中还将挑战上轨压力，但能否突破上轨，量能能否有效释放是关键。

　　分时图技术指标显示，短线大盘盘中再创反弹新高，则15分钟MACD指标及SKD指标将顶背离，制约盘中上行空间，60分钟SKD指标顶背离，短线盘中有回调压力，但60分钟MACD指标多头强化，也将抑制大盘盘中回落空间。

　　上证50价涨量缩，收盘有效站在30日线之上，尽管价涨量缩的量价背离关系将制约指数进一步上行空间，但日线MACD指标的金叉且多头强化，将制约盘中回调空间，将继续挑战60日线附近压力。

　　创业板价涨量增，盘中留下一个9.29个点的向上调控缺口，强势特征明显，但日线MACD指标顶背离，短线技术超买严重，加之缺口引力效应，短线有技术性回调压力，中短期均线多头排列，有利于制约盘中回调空间。

　　综合技术分析，我们认为，由于大盘连续上行，技术上形成超买态势，加之3523点上方平台压力，短线大盘技术上有回调蓄势要求，以达到清洗获利盘目的，只有充分蓄势，再继续挑战平台压力才会轻松，关注量能的变化，若缩量，则大盘技术性回调压力大，若放量，则大盘可能实现盘中洗盘，无论大盘涨跌，量能能否继续释放是关键。

　　基本面分析

　　受“锁仓门”事件发酵影响，周一中小市值股大幅回落，事件所涉及的个股及ST大幅回落，不但拖累了大盘走势，也在一定程度上影响了市场情绪，之前强势的国证2000指数走弱，市场赚钱效应有所减弱。但我们也注意到，在“锁仓门”事件发酵影响到中小市值股走势，市场情绪受到扰动的同时，以上证50为代表的蓝筹股挺身而出，以上涨的态势维护了大盘走势，也在一定程度上减轻了因“锁仓门”事件造成的压力，并维持了市场做多热情，这是周一大盘得以继续上涨的原因所在。

　　那么，“锁仓门”事件到底对中小市值股影响如何，“锁仓门”事件能否导致正在启动的行情夭折，为什么以上证50为代表的蓝筹股走势如此之强，金融板块会不会受到“锁仓门”事件影响，本轮行情的性质是什么，为什么要启动新一轮上涨行情，大盘大概率会怎样运行？在“锁仓门”事件发酵后，对于A股市场后市运行，市场存在诸多的疑虑。我们的观点是

　　其一、不能以偏概全。“锁仓门”事件对中小市值股短期有负面影响，但中长期没有影响，一个最基本的逻辑就是上市公司股价与市值大小无关，而与上市公司业绩及成长性有关。近两年来，受所谓“核心资产”影响，机构偏爱大市值股，去年四季度更是出现了“以大为美”的所谓投资逻辑，而市场对中小市值股一直存有偏见，只要是中小市值股就认为是题材、就是投机，其实所谓的“核心资产”股也是“由小变大”的，不能以偏概全。

　　今年以来，随着以“茅”指数为代表的“核心资产”走弱，中小市值股在“碳中和”及华为无人驾驶概念的旗帜下崛起，形成了新的赚钱效应，这样习惯了投资“核心资产”股的全体感到落寂，此次“锁仓门”事件给了市场唱空中小市值股的借口，这是周一中小市值股普遍走弱的原因。

　　我们认为，近日中小市值股的回调既有受“锁仓门”事件影响，也有获利回吐影响，但多数中小市值股受“锁仓门”事件影响是短期的，中期走势不会受到影响，毕竟经过“两融”风险释放、“股票质押”风险释放、“商誉减值”风险释放、“极致行情”风险释放，中小市值股估值水分被“拧干”，况且很多中小市值股属于新兴产业，很多中小市值股的业绩增长较高，且有持续性，有着“由小变大”的基因。所以，不能因“锁仓门”事件，就以偏概全地全盘否认中小市值股，这也是为什么周一仍有不少中小市值股涨幅居前的原因所在。

　　其二、行情不会夭折。“锁仓门”事件发酵后，市场担忧监管力度加大，赚钱效应降低，会导致正在启动的新一轮行情夭折。我们的观点是，“锁仓门”事件仅是扰动市场走势的外在因素，仅改变市场短期行情结构，或改变市场的运行节奏，但“锁仓门”事件不是决定A股市场走势的内在关键性因素，并不能改变A股市场运行的方向。

　　A股上涨的行情已启动，上行的趋势已形成，任何外在因素难以阻挡大盘前进的步伐，A股市场已成为政策的“蓄水池”，是加速经济动能转换的重要场所，A股全面注册制改革是大方向，未来居民储蓄资金流向股市是必然，房地产税渐行渐近，房地产资金流向A股是趋势，A股上台阶的慢牛走势不会因“锁仓门”事件而夭折。

　　其三、蓝筹行情不变。上周五上证50大幅上涨，周一上证50继续大涨，部分券商股受“锁仓门”事件影响走弱，进而券商板块表现不尽人意，没有走出持续大幅上涨走势，但其它蓝筹股走强，推动上涨50指数走强，维护了大盘的稳定运行。上证50之所以能够持续走强，既有稳定大盘指数的要求，也与之前被诱空，技术上存在着扭转趋势的上涨要求。

　　券商股历来是牛市行情的旗帜，一举一动受到市场各方资金关注，“锁仓门”事件是否真正涉及到部分券商，还有不确定性，毕竟“锁仓门”事件是资金坐庄行为。由于上周五券商股大幅上涨，短线存在着获利回吐压力，更存在清洗短线获利盘要求，尽管周一券商板块走弱，但仍有券商股一字板涨停现象，况且券商板块仍处于底部，龙头不倒，行情难了。

　　其四、系统行情为主。从去年11月中旬至今，我们一直强调，今年有一轮“春夏之交”启动的行情，并以上证50为代表的蓝筹股为投资主线的行情，行情性质为系统性的，行情的目的就是迎接建党100周年，意义就是分享资本市场改革的成果，这也就是之前“茅”股主动回调，化解A股市场一个重要估值风险的原因所在。“干净”的估值，热点的轮动，上涨的态势，既是为迎接建党100周年，也是大盘上台阶慢牛走势的必然结果。

　　我们在去年所做的今年A股投资策略报告中，就做过有关今年大盘运行空间的判断，我们的判断结果是，今年大盘将挑战并跨越4000点，至今我们的观点也未因之前大盘的大幅回落而改变，行情在5月中启动，给大盘稳步上行留出来充分的时间，时空转换所形成的上涨持续性及上行空间有望提升，更有利于我们的判断得到实现。昨券商股盘中强势洗盘，盘口特征显示，券商板块有望洗盘结束，继续带领大盘走在牛途。

　　受“锁仓门”事件发酵影响，事件所涉及到的个股、ST股以及众多中小市值股大幅回落，在一定程度上限制了大盘上涨空间，但大市值权重股及蓝筹股的上涨，上证50及创业板50走强，稳定了市场情绪，缓解了市场担忧，大盘继续走出震荡盘升走势。但我们也注意到，我们所预期的3523点上方平台，也即大盘上升通道的上轨，对大盘形成反压，大盘量能也受“锁仓门”事件影响而未释放，加之技术上的短线超卖，大盘有蓄势整理要求，只有充分地洗盘，大盘才会走的更稳、更远。

　　操作策略

　　昨小市值股下跌，市场再度“杯弓蛇影”，由之前的“谈大色变”，再转向“谈小色变”，市场就是在不断的热点转换中缓步前行的。我们认为，股价走势归根结底就是估值及成长性问题，就是股价高低问题，这是股价走势的内在因素，其它因素只起到外在催化剂作用，外在因素有时可能会给市场带来洗盘与建仓的机会，但可以坚信的是，任何外在因素绝不可能阻挡趋势。操作上，轻指数，重个股，逢低关注大金融、“碳中和”概念、军工、新材料、“中字头”股等及业绩高增长的中低价股，继续积极关注上证50板块中个股，坚决回避退市风险股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2021模拟股票组合

　　数据来源：

　　方正证券研究所 WIND资讯

　　图表2：组合相对沪深300收益图

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。

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责任编辑：彭佳兵