CDR传言频出真假难辨 拟IPO“独角兽”静候上市东风

　　360借壳江南嘉捷回归A股，富士康36天IPO过会，A股向“独角兽”频频抛出橄榄枝。

　　3月21日，阿里巴巴和京东最快6月“回A”发行CDR（中国存托凭证）的消息也随之开始流传。

　　尽管阿里巴巴和京东总是以“只要条件允许，我们就回来”等近乎一致的官方说辞来应对舆论，但市场对于下一个IPO“独角兽”的寻找，却是从未停止。

　　早在2月28日，就有消息称，证监会发行部对相关券商作出指导，针对生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内4个行业的“独角兽”企业，符合相关规定者可以实行即报即审。

　　而已经在排队中的拟IPO“独角兽”们则因此备受关注。

　　据Wind统计，目前A股IPO排队企业（包括已受理、已反馈、已预报披露更新）共356家，第二梯队辅导备案登记受理企业1598家。

　　其中，不乏宁德时代新能源科技有限公司、无锡药明康德新药开发股份有限公司、北京金山办公软件软件股份有限公司、北京墨迹风云科技股份有限公司等潜在“独角兽”的身影。

　　潜在“独角兽”猜想

　　在创业板排队IPO的“锂电龙头”宁德时代，借助新能源汽车的东风，站在了风口。

　　3月12日，宁德时代披露更新后的招股书，这一节点，距其首次申报仅4个月。

　　而在更新后的招股书中，2017年，宁德时代电池销量达11.8GWh，超越松下的10GWh年销量，成为全球销量排行第一的动力电池系统提供商。

　　“现在处于预披露更新，下一步就是初审会，并没有明确的时间，我们按自己的节奏正常排队。“3月22日下午，21世纪经济报道记者致电宁德时代董事会办公室，一位工作人员回应称，官方对独角兽没有明确定义，无法回应这一问题。

　　此次宁德时代拟发行股份不超过2.17亿股，募资131.2亿元，发行后总股本为21.7亿股，新股占发行后总股本不低于10%。这意味着，一旦顺利IPO，宁德时代总市值将达1300亿元。

　　支撑其千亿市值猜想的是亮眼的业绩：2014年-2016年，其营收分别为8.67亿元、57.03亿元、148.79亿元，净利润分别为5442.58万元，9.31亿元、30.22亿元。

　　2017年最新数据，其营收高达199.97亿元，净利润42.9亿元。

　　被誉为医药界“华为”的药明康德则被视为生物医药领域的潜在“独角兽”。

　　2018年2月9日，药明康德申请主板IPO的进度显示为“已预披露更新”。

　　作为国内规模最大的小分子医药研发服务企业，CRO（医药研发合同外包服务机构）行业龙头，其曾在2007年登陆纽交所，此后开展了一系列资本运作：2007年收购化学合成物提供商Chemdepo、生物试剂提供商Abgent、中国临床研究服务公司Jiecheng和MedKey，2015年收购基因分析公司NextCODEHealth等。

　　2015年4月，药明康德以33亿美元私有化退市。

　　此后，药明康德分拆子公司合全药业挂牌新三板，又让子公司药明生物登陆港股，而现在，其拟于上交所公开发行不超过1.04亿股，计划募资57.41亿元。

　　“药明康德介入小分子医药研发比较早，创始人的专业背景比较好，基本上都是国外客户，技术平台有一定优势，所以发展较快”。北京一家基金管理公司的投研部经理告诉21世纪经济报道记者，其指出，“在医药细分领域，100亿元左右的市场规模，达到20%-30%的市占率就是不错的企业”，该人士指出。

　　从业绩表现来看，2014年-2017年1-9月，药明康德分别实现营收41.4亿元、48.83亿元、61.16亿元、56.78亿元，净利润为4.62亿元、3.49亿元、9.75亿元、10.63亿元。

　　国产办公软件巨头金山软件（03888.HK）旗下子公司金山办公，同样是一家颇具“独角兽”气质的公司，其2017年5月提交创业板IPO申请，最新状态为“已反馈”。

　　金山办公分拆于2011年12月，注册资本3.6亿，主要业务是WPS Office办公软件和金山词霸，在当年搭建VIE架构，拟准备在境外上市，但2015年11月，其拆除了VIE架构。

　　2016年12月，金山办公WPS Office桌面版月度活跃用户数超过0.88亿；WPS Office移动版月度活跃用户数超过1.12亿；其他产品（如金山词霸等）月活用户数亦超过0.47亿。

　　不过其业绩并不稳定，2014年-2016年该公司营收分别为2.83亿元、3.94亿元、5.45亿元，净利润分别为1363.46万元、-1.45亿元、1.71亿元。

　　此外，记者还发现，主打手机天气资讯的墨迹天气，也现身创业板拟IPO排队大军，最新审核状态为“已预披露更新”。

　　细分龙头受关注

　　如何寻找下一个“独角兽”，也是市场各方关心的话题。

　　3月22日，华创证券策略分析师徐驰告诉21世纪经济报道记者，集成电路、面板、5G、新能源汽车、创新药等战略性新兴产业龙头，也将是潜在“独角兽”诞生之地。

　　胡润研究院此前甚至专门发布统计报告称，中国目前至少有120家“独角兽”公司。

　　“尽管对独角兽IPO有一定的绿色通道，但是其财务状况、股权结构等还是需要符合上市条件，只不过是上市的审核时间缩短了。”上述北京基金管理公司的投研部经理提到。

　　3月22日，盈科资本高级合伙人李兵告诉记者，独角兽在IPO方面获得的政策支持，“对PE机构来说，是投资退出通道的利好，另一方面，PE机构也会相对冷静审慎，对于已经是独角兽的企业，会存在投资介入时机是否合适的问题”，其指出“最好的状态是寻找下一个独角兽，或者伴随独角兽的生态链，去挖掘一些好的投资项目。”

　　“盈科资本2016年底投资万魔声学，且投资超1亿元，这家公司就源于小米生态链，现在成了小米生态链企业的成长典范”，李兵举例说。（编辑：郑世凤）

责任编辑：陈靖